Полномочия президента необычайно широки. Правые националистические круги начинают клеветническую кампанию против демократов. Армия, утверждают они, осталась в Первую мировую войну "непобежденной". Германия проиграла войну якобы лишь из-за предательства демократов. Ему удается добиться отказа от репараций хотя бы со стороны Советской России. Помимо этого государства договариваются о немедленном установлении дипломатических отношений. Растущий государственный долг и репарационные платежи подрывают стабильность национальной валюты. В 1923 году немецкая марка обесценивается практически полностью. Порядок удается навести лишь с помощью денежной реформы в конце 1923 года. Старая элита не проявляет особой лояльности к новому демократическому руководству.