В четверг, 24 февраля, на Московской бирже курс доллара к рублю расчетами ？завтра？ вплотную подошел к отметке 90, а аналогичный курс евро к рублю — к отметке 100. За неделю российская валюта подешевела на 15% с лишним, и люди вновь оказались перед вопросом ？Что делать?？. Давайте попытаемся разобраться в этом.
Всю свою примерно 30-летнюю историю рубль дешевел против доллара (наличный евро появился только в 2002 году, поэтому о нем говорить не будем), однако это снижение было далеко нелинейным. Кроме того, валюты развивающихся стран, к которым относится и рубль, имеют устойчивую долгосрочную тенденцию дешеветь против валют развитых стран, что довольно часто компенсируется их высокой доходностью.
Снижение рубля к доллару обычно происходит резко (1998, 2008, 2014, 2020 и 2022 годы), после чего следует довольно продолжительный период диапазонных колебаний, который может длиться годами (2000–2008 годы), и в такие периоды гораздо выгоднее быть в рубле, чем в валюте. Например, сегодня разница в доходности рублевых и валютных вкладов доходит до 10%, что дает инвестору приличную подушку безопасности, и это, не считая того, что рубль фундаментально дешев по всем мыслимым критериям.
Поэтому иностранная валюта хороша для инвестора непосредственно в моменты серьезных потрясений и, следовательно, резких изменений курсов, но плоха в периоды нормализации ситуации. Заранее предвидеть такие потрясения и реакцию рынка на них очень сложно, поэтому обычно люди начинают думать о покупке валюты ближе к концу движения, когда ее, возможно, уже стоило бы продавать.
Подавляющее большинство инвесторов не очень хорошо представляет себе причины, по которым они покупают те или иные активы: обычно это происходит по совету друзей, ？рыночных гуру？ из телеграмм-каналов или же из зависти к финансовым успехам других людей, которые уже успели заработать на подобных советах. Это непонимание мгновенно вгоняет таких инвесторов в состояние паники, как только ситуация меняется, и именно поэтому им так свойственно покупать на максимумах только для того, чтобы потом продать на минимумах.
Идеальная инвестиция — это та, с которой вы готовы не расставаться как минимум три года вне зависимости от ценовых колебаний, или даже зная, что торги этим инструментом на ближайшие три года вообще прекратятся. Но вы должны точно понимать причину, по которой приобрели данный актив, и тогда в случае его снижения вы сможете увеличить в нем позицию по более выгодным ценам.
Инвестор должен понимать, что цена актива может резко измениться по совершенно разным причинам, в том числе и технического характера. Например, в четверг, 24 февраля, акции ？Газпрома？ дешевели в моменте примерно на 55%, но это не значит, что за два дня (в среду, 23 февраля, был выходной и торги на рынке акций РФ не проводились) бизнес компании стал в два раза менее прибыльным или ее активы обесценились на такую же величину. Несомненно, важную роль в обвале акций компании сыграла переоценка рисков, связанных с резкой эскалацией конфликта вокруг Украины, однако основная часть этого движения, скорее всего, была обусловлена принудительным закрытием позиций — брокеры продавали акции инвесторов, которые покупали с кредитным ？плечом？, то есть используя заемные средства.
Из этого следует важный вывод о том, что инвестировать лучше исключительно на собственные средства, тогда вы сможете остаться в позиции, несмотря на любые ценовые колебания. Кроме того, понимание ценности вашего актива (то есть его недооцененности или способности генерировать хорошие денежные потоки, например, высокие дивиденды) позволит вам увеличить в нем позицию в случае резкого снижения цен, которое, как мы писали выше, может произойти по разным причинам, в том числе непосредственно никак не связанным с вашим активом. В частности, сегодня утром можно было купить акции ？Газпрома？ по 130 рублей (вечером вторника они стоили больше 280 рублей) и при желании спустя полтора часа продать их уже за 210. Таким образом, вы бы воспользовались временной ？неэффективностью？ рынка (актив продается по бросовым ценам), которая была вызвана масштабным принудительным закрытием позиций.
Из этого следует другой важный вывод: всегда имейте запас денег, которые вы готовы инвестировать в моменты ？неэффективности？ рынка, а они могут внезапно возникнуть в любое время.
И еще один совет: продавайте активы не тогда, когда они дешевеют или дорожают, а когда вы больше не считаете их перспективными. Кроме того, если ваш актив долго не оправдывает ваши ожидания или приносит доходность ниже рынка, следует также подумать о его продаже — даже с убытком. Если вы сможете найти что-то более привлекательное, то вернете эти деньги с лихвой.
Автор — ведущий аналитик отдела глобальных исследований ？Открытие Инвестиции？
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора