Рыночная цена золота в последний месяц балансирует около исторических максимумов. Драгоценный металл стал одним из немногих активов, который держит удар угрозы новой мировой рецессии в отличие, скажем, от нефти, которую поддерживает только агрессивное снижение добычи от ОПЕК+. Почему стоимость золота увеличивается и можно ли связать этот процесс с поиском альтернатив доллару США — разбирались ？Известия？.
История золота
В последние 20 лет золото достаточно стабильно растет в цене. Если в 2001 году оно коснулось отметки $300 за унцию, то с тех пор поднялось почти в семь раз. Лучшие показатели из всех активов демонстрируют только криптовалюты и акции высокотехнологичных компаний (не всех). Ничего странного в этом нет, если посмотреть на структуру рынка данного металла.
Золото до сих пор имеет широкое промышленное использование, которое со временем снижается очень плавно, несмотря на развитие технологий. Так, в 2005 году высокотехнологичный сектор мировой промышленности потреблял 440 т золота, в 2021 году — 330 т. Зато значительно поднялся спрос на ювелирные изделия: это связано с быстрым ростом азиатских экономик (прежде всего Индии и Китая), где золото традиционно считалось объектом для сбережений, в том числе и в виде ювелирки. Но главным драйвером движения цен на драгоценный металл в последние десятилетия является совершенно другой сектор.
Фото: Global Look Press/Lan Shan
Около 20% золота, добытого из недр за всю историю, сейчас находится в хранилищах центральных банков. Это колоссальные запасы, во многом сформированные в том числе и в последние годы. Но так было не всегда. В 1990–2000-е годы центробанки активно распродавали золото. К примеру, только в 1992 году они продали в общей сложности более 600 т золота. В 2005 году и этот рекорд был побит.
Золотой прозапас: россияне активизировали инвестиции в драгметалл
Чем вызван рост спроса на такие вложения в начале этого года
Резкое изменение конъюнктуры произошло в 2008 году на фоне глобального финансового кризиса. Где-то с 2006 года золото начало постепенно дорожать, тогда как до этого на фоне продаж в центробанках его курс упал (с учетом инфляции) близко к историческим минимумам. Тогда же развернулся и тренд. C 2010 года, когда впервые в истории тройская унция перевалила за $1000, чистые закупки мировых ЦБ находились в постоянном плюсе, составляя в среднем 500 т в год.
Фото: TASS/imago/Hannelore F？rster
Апофеоз этого процесса случился в 2022 году, когда объем закупок достиг рекордных 1136 т. Впрочем, в первом квартале 2023 года, по данным Всемирного совета по золоту, крайне высокий спрос сохранился, составив 228 т. По сравнению с предыдущим кварталом падение составило 40%, но к январю-марту 2022 года рост достиг 176%. При этом в первом квартале центробанки всегда закупают меньше золота, чем на других временных отрезках года, так что этот показатель установил новый рекорд.
Блестящий год: почему золото вновь дорожает
2022-й был не самым удачным для драгоценного металла, но в 2023-м всё может измениться
Наращивание запасов Если анализировать чистых покупателей за всю прошедшую часть XXI века, то лидерство в этом списке принадлежит России, которая приобрела 1888 т золота за 23 года (28% от всех закупок). На втором месте — Народный банк Китая (1552 т, 23%), на третьем — Турция (541 т, 8%). В начале 2023 года наибольшую активность на этом рынке развил Сингапур, прикупивший 69 т. Китай приобрел 58 т, а Турция — 30 т. Основной спрос, как и в прошлом году, демонстрировали страны Азии. В России, по данным ЦБ, золотой запас уменьшился на 8 т, что могло быть связано с чеканкой монеты.
Несмотря на агрессивные закупки Россией и азиатскими центробанками, крупнейшими хранителями золота до сих пор остаются государства ？коллективного Запада？. У США более 8,1 млн т золота, дальше идут Германия, Италия и Франция. Отметим, что в их золотовалютных резервах золото занимает более половины активов, тогда как в России — чуть более 21%, в Китае 3,3%, а в Индии около 7%.
Фото: TASS/dpa/picture-alliance/SVEN SIMON
Последние три года были очень хорошими для золота, которое было одним из редких активов, не просевших даже на фоне ковидной паники. В апреле 2023-го оно впервые за год и в третий раз в истории поднялось выше $2000 за унцию и осталось около этих отметок надолго. Рекорд пока установить не удалось, но показатели драгоценного металла исторически очень высокие. Тем более удивительно, что это происходит на фоне сильного спада в большинстве сырьевых товаров, начиная от нефти и заканчивая литием. Золото остается одним из немногих активов, которые хорошо держатся даже на фоне слабости китайской экономики и высоких шансов рецессии в США и Западной Европе.
Шик, блеск, красота: зачем россияне купили 75 т золота
Спрос на драгметалл вырос в 15 раз
— Золото — не просто сырьевой товар, это гораздо больше, целое явление. Это традиционный защитный актив на случай серьезных политических и экономических рисков, высокого роста цен. И на его цену действуют намного более широкие и даже противоположные факторы по сравнению с сырьем, — объяснил ？Известиям？ финансовый аналитик, кандидат экономических наук Марк Гойхман.
По его словам, котировки золота, как правило, движутся в противоположную сторону от динамики доллара к основным валютам на рынке. Это происходит не только из-за того, цена металла выражена в долларах и изменяется в обратном направлении от его движения. Но, кроме того, сравнивается доходность надежных долларовых активов, например процентов по облигациям США, с золотом, которое само по себе не приносит проценты.
Фото: ТАСС/Кирилл Кухмарь
Как отметил аналитик ？Финама？ Александр Потавин, в начале 2023 года цены на золото показали высокую нестабильность, которая зависела от динамики индекса доллара и доходностей гособлигаций США. А они в свою очередь зависят от того настроя, который транслирует Федеральная резервная система (ФРС) в части своей будущей денежно-кредитной политики в США.
— Показательно, что даже на фоне самых высоких ставок по гособлигациям за последние десятилетия стоимость золота сильно не снижается, — говорит эксперт. — Поддержку оказывают центральные банки, которые в 2022 году наращивали свои золотые резервы рекордными темпами и продолжают этот тренд в начале текущего года. Учитывая, что в этом году основные геополитические и макроэкономические риски сохранились, можно ожидать продолжения покупок золота центробанками и физлицами.
По словам доцента кафедры экономики СЗИУ РАНХиГС Артема Голубева, на планете наблюдаются предкризисные явления, связанные с нехваткой топлива в определенных регионах мира. Нестабильность дает повод для диверсификации странами своих резервов, в том числе с помощью золота.
Фото: ТАСС/Александр Рюмин
— В определенной степени это также эффект низкой базы, так как некоторое время назад золото подешевело на 17–18% своей стоимости. В первую очередь это произошло в силу ужесточения денежно-кредитной политики крупнейшими центробанками мира и санкционных ограничений в отношении России, и у специалистов были ожидания того, что оно начнет дорожать. Сохранение повышенной инфляции в мире и ожидание окончания повышения ставки со стороны ФРС США создают предпосылки к удорожанию активов, которые принято измерять в долларах, — отметил собеседник.
Голубев добавил, что золото долго отставало от роста многих инвестиционных активов. Всё это способствует его росту в обозримой перспективе (1–2 года). Золоту на современном этапе отведена роль в основном защитного актива, как серьезный инвестиционный актив его давно уже не рассматривают, однако в период нестабильности и относительной дешевизны интерес к металлу может существенно повышаться.
Обретенная ценность: золотые слитки разрешили продавать с завода
Аналитики прогнозируют серьезный рост интереса к драгметаллам
На замену доллару
Рост котировок золота многими игроками рынка воспринимается как часть постепенно раскручивающейся дедолларизации мировой торговли. Хотя оплачивать международные сделки драгоценными металлами — шаг по нынешним меркам экстравагантный, своя роль у золота в этом процессе может найтись.
— Поскольку в России и в ряде других развивающихся стран тема дедолларизации сейчас весьма популярна, покупка и владение золотом позволяют минимизировать риски, которые могут быть связаны с нахождением американского доллара в структуре валютных резервов. Однако, как показал опыт России, в ситуации жестких внешних санкций продажа золота из резервов тоже может быть значительно затруднена, — отметил Александр Потавин.
Фото: ТАСС/Владимир Смирнов
По словам Марка Гойхмана, позиционирование золота и внимание к нему со стороны центробанков во многом способствуют замене им валют в международных резервах государств мира.
— Удельный вес золота в них повышается. Но непосредственные расчеты в драгметалле или возврат к нему как к единому инструменту обеспечения валют не состоится. Мир давно отказался от ？привязки？ валют к золоту, перешагнув этот этап. Золото — недостаточно удобный актив для обеспечения огромных и растущих мировых расчетов, транзакций, резервов, — заключил эксперт.