Германия переживает бюджетный кризис: в финансах страны образовалась дыра в €60 млрд. Всё дело в Конституционном суде ФРГ, который запретил использовать ？запасы？ прав на заимствования, сохранившиеся со времен пандемии и сопутствовавшей ей антикризисной программы, для финансирования текущего дефицита. Теперь федеральный бюджет на 2024-й рискует быть не принятым до конца года (а в нем, помимо всего прочего, и помощь Украине). Данное событие при этом отражает растущую обеспокоенность экономистов, юристов и политиков по поводу стремительно растущих бюджетных дефицитов и государственного долга. Эта обостряющаяся проблема касается не только Германии или Европы, а всего мира. Подробности — в материале ？Известий？.

       Тормоз снова заработал Конституционный суд Германии на прошлой неделе постановил включить ？долговой тормоз？, запретив переносить €60 млрд из пандемийного антикризисного фонда в фонд проектов, связанных с климатическими вызовами и трансформацией промышленности. Судьи сочли, что такой перенос является неконституционным и нарушает фундаментальные правила использования означенного тормоза.

       ？Долговой тормоз？ — плод работы правительства предыдущего канцлера Ангелы Меркель. В разгар мирового финансового кризиса 2008–2009 годов контролируемый Меркель и ее союзниками бундестаг ограничил структурный бюджетный дефицит (то есть гипотетический дефицит при полной занятости и максимально эффективной работе экономики) в 0,35% ВВП. Выйти за этот предел можно только при одном из двух условий: стихийное бедствие национального масштаба либо же ？исключительная необходимость？, которую государство не может контролировать. С тех пор госдолг снимали с ？ручного？ тормоза дважды — в пандемию в 2020-м и в 2022-м на фоне конфликта на Украине и энергетического кризиса, в котором оказалась ФРГ. В 2023 году тормоз снова заработал, но часть денег была отложена в специальные фонды: €100 млрд — в военный и 200 млрд — в нацеленный на снижение энергетических издержек.

       Фото: Global Look Press/Hendrik Schmidt

       Часть зарезервированных средств не была использована в 2020–2022 годах. К ним относятся и те самые 60 млрд, которые планировалось потратить в ближайшие несколько лет. Главными целями финансирования были климатические и энергетические. В частности, расходы предполагали субсидии на создание зеленых производств, таких как заводы по производству батарей и другой техники, связанной с возобновляемыми источниками энергии.

       Бомба на $33 трлн: госдолг США стал мировой проблемой

       Спрос на американские облигации начал отставать от предложения

       Вмешательство Конституционного суда не оказалось неожиданностью. Немецкие судьи вообще славятся изрядным консерватизмом, регулярно выступая против разных инициатив, связанных с увеличением долга и чрезмерно активным расходованием средств. Так, в 2020 году суд пришел к выводу, что общеевропейская программа скупки облигаций ЕЦБ является незаконной с точки зрения немецкого законодательства.

       Тем не менее данное решение застало политиков и особенно правящую в Германии коалицию врасплох. Ее представители (например, министр экономики Роберт Хабек из партии ？Зеленые？) и раньше говорили о том, что немецкое ？бюджетное правило？ устарело. Но для его отмены требуется время, а пока нужно решать, что делать с бюджетом на ближайший год, который имеет все шансы остаться не принятым в следующий месяц с хвостиком.

       Фото: Global Look Press/Joko

       Для того чтобы заместить выпадающие средства, нужно будет повысить налоги. Но это не вписывается в программу одной из коалиционных партий — cвободных демократов, которые шли на выборы с обещанием, что ни один налог поднят не будет. Не говоря уж о том, что для извлечения такой серьезной суммы, как €60 млрд (более 1,5% ВВП и около 16% от общего объема доходов бюджета), потребуется повысить налоги очень существенно, что не лучшим образом отразится на и так находящейся в рецессии немецкой экономике. Но и непринятый бюджет тяжело скажется на финансовой ситуации в стране, не говоря уж о том, что о программах помощи Украине придется забыть.

       На 50 лет назад: почему мир снова столкнулся со стагфляцией

       Низкие темпы роста ВВП и высокая инфляция могут сохраниться в ближайшем будущем

       Пересмотр системы Решение Конституционного суда ставит под серьезную угрозу вообще все деньги, находящиеся во внебюджетных специальных фондах Германии. Эти фонды создавались в том числе и для того, чтобы обходить долговой тормоз. На данный момент они содержат обязательства по расходам на сумму около €870 млрд, что на 80% превышает федеральный годовой бюджет страны (справедливости ради, эти деньги будут тратиться на протяжении нескольких лет). Если КС ФРГ наложит запрет и на другие статьи расходов из этих фондов, то всю систему госфинансов Германии придется пересматривать — и этот процесс будет крайне болезненным.

       Фото: Global Look Press/Stefan Zeitz

       Решение суда в очередной раз продемонстрировало, что не все согласны с постоянным увеличением дефицитов и государственного долга, что стало нормой для многих стран — в основном развитых, но и некоторых развивающихся — в последние десятилетия. Пандемия же оказалась и вовсе тяжелым испытанием для госфинансов. Общий объем госдолга по всем странам ОЭСР достиг 110% суммарного ВВП. Единственный случай в истории, когда наблюдалось что-то подобное, — Вторая мировая война. Но даже в этом случае имел место резкий единовременный рост заимствований, тогда как сейчас мы имеем долговременную тенденцию, которую разнообразные внеплановые события только усиливают, но не создают. Растет госдолг и развивающихся экономик: если в начале 2010-х он составлял около 40% ВВП, сейчас он увеличился до 70%.

       До недавнего времени на это никто не обращал внимания — по крайней мере, из принимающих решения политиков и мейнстримных экономистов. Опять же, всё изменил постпандемийный мир. Всплеск глобальной инфляции привел к резкому увеличению ставок рефинансирования самых разных ЦБ. Что, в свою очередь, означало значительное увеличение процентных выплат по заимствованиям. К примеру, в США за последние два года этот рост оказался двукратным.

       Дружить орлами: Польша в фокусе американского влияния в Европе

       Варшава хочет сформировать новую реальность европейской геополитики

       Проблема долга Сам по себе долг может быть и нестрашным, если он компенсируется высоким экономическим ростом. Но ничего подобного сейчас не наблюдается. В подавляющем большинстве развитых стран темпы роста не превышают 2%, а очень часто оказываются ниже 1%. США выделяются из общей канвы за счет безудержного роста населения из-за массовой миграции. В Европе, несмотря на сопоставимые уровни миграции, эта схема не работает, так как большинство иммигрантов не может вписаться в местную экономику.

       На арену выходят силы, которые предлагают резать расходы, чтобы вернуть долг под контроль. В Аргентине, которая несколько раз уже переживала дефолт, таковым стал новый экстравагантный президент Хавьер Милей.

       Фото: Global Look Press/ Fernando Gutierrez-Juarez

       В ФРГ проблема долга не стоит так остро, как в других странах коллективного Запада — там соотношение бремени заимствований и ВВП составляет чуть более 40%. Однако следует понимать, что Германия в плане экономики — крайне консервативная страна, для которой гиперинфляция и долги 1920-х годов до сих пор являются национальной травмой. Что неудивительно, если вспомнить, что за ними последовало. Наиболее консервативный институт — Конституционный суд — решил сыграть на опережение, чтобы не допустить тех проблем, которые начинают возникать у соседей Германии. Но почти наверняка это будет стоить немцам амбициозных планов по перестройке экономики в духе зеленой повестки. Что, впрочем, может быть поддержано избирателями, у которых ？Зеленые？ в последние месяцы быстро теряют в популярности.