Банки существенно нарастили заимствования у ЦБ

       В октябре российские банки на несколько дней заняли у ЦБ свыше 7 трлн руб., сформировав на рынке структурный дефицит ликвидности. Эксперты видят в этом стратегию игроков по созданию резервов перед ростом ключевой ставки

       Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

       В середине октября российские банки резко нарастили заимствования у ЦБ — 12 октября их обязательства подскочили до 6,98 трлн руб., 13-го числа достигли 7,14 трлн, а 17-го снизились до 3,27 трлн руб., следует из статистики регулятора. Из-за этого сектор перешел в состояние структурного дефицита ликвидности — ситуации, когда долг кредитных организаций перед Банком России превышает объем средств, размещенных ими на депозитах и корсчетах в ЦБ. 13 октября дефицит превысил 6 трлн руб., а к 17 октября упал до 1,19 трлн руб.

       Рост долга сектора перед регулятором — признак того, что банки ожидают серьезного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании 27 октября, говорят опрошенные РБК эксперты.

       Финансы

       Набиуллина анонсировала высокие ставки на ？продолжительное время？ Эльвира Набиуллина

       ">

       Рост заимствований банков и переход сектора в состояние структурного дефицита ликвидности во многом связан с техническим фактором — началом периода усреднения обязательных резервов, говорит управляющий директор по валидации ？Эксперт РА？ Юрий Беликов. Это период, по дням которого оцениваются средние остатки средств банков на счетах обязательных резервов, — таким образом проверяется выполнение требований ЦБ, объясняет аналитик. Период усреднения обязательных резервов начался 11 октября и закончится через 35 дней — 14 ноября, следует из данных регулятора.

       Финансы

       ЦБ допустил структурный дефицит ликвидности из-за цифрового рубля

       ？Когда внутри этого периода у банков появляются какие-то ожидания относительно резкого изменения ставки, это может влиять на траекторию усреднения, а значит, и на спрос на ликвидность внутри месяца. <…> Когда рынок ждет повышения ставки, у банков есть стимулы выполнить усреднение резервов раньше, до пересмотра показателя？, — отмечает экономист по России и СНГ компании ？Ренессанс Капитал？ Софья Донец.

       Технически это происходит так, описывает Беликов: банки разово много занимают у ЦБ по текущим ставкам, переводят деньги на счета обязательных резервов, к концу периода усреднения даже несколько дней с ？огромными остатками？ сильно завышают средний показатель.

       ？В этом случае они занимают деньги чуть дешевле, а после подъема ключевой могут размещать излишки ликвидности в рынок по более высоким ставкам и зарабатывать на этом. Эту стратегию сейчас могут использовать как минимум несколько крупных банков？, — отмечает Донец.

       Начальник отдела анализа банковского и финансового рынков ПСБ Илья Ильин тоже склоняется к версии, что банки ускорили усреднение резервов из-за ？уверенности в повышении ключевой？. ？Эта стратегия характерна для всех банков, активно управляющих ликвидностью, однако действия крупных игроков на рынке более заметны？, — замечает эксперт.

       В этом году российские банки уже делали нечто подобное — наращивали заимствования перед ЦБ, чтобы снизить стоимость обязательных резервов для себя в будущем, говорит управляющий директор ？Газпромбанк Private Banking？ Егор Сусин. ？Сейчас это происходит не прямо перед заседанием или в день заседания, а значительно раньше. Это говорит о том, что банки верят, что ставка будет повышена？, — констатирует он.

       Что было с долгом банков перед ЦБ в периоды роста ключевой ставки

       В 2023 году Банк России поднял ключевую ставку трижды — на плановых заседаниях в июле и сентябре и внепланово в августе. Решения Банка России по ставке традиционно, кроме внеплановых, принимаются в пятницу, а вступают в силу со следующего рабочего дня, то есть с понедельника.

       Как следует из данных ЦБ, 20 июля обязательства банков по обеспеченным кредитам перед регулятором выросли с 95,5 млрд до 1,09 трлн руб. К 2 июля они достигли 4,84 трлн руб. Банк России озвучил решение по ставке 21-го числа, показатель поднялся на 1 п.п., до 8,5%.

       В следующий раз всплеск заимствований банков перед ЦБ наблюдался 15 августа — долг по обеспеченным ссудам вырос с 123,4 млрд до 7,06 трлн руб. В тот же день Банк России внепланово (то есть банки заранее не знали когда) поднял ключевую ставку сразу на 3,5 п.п.

       В сентябре, с 14-е по 18-е число, те же обязательства сектора оказались в пределах 7,46–7,80 трлн руб., а затем снизились. Заседание ЦБ по ставке состоялось 15 сентября, ее повысили еще на 1 п.п., до текущих 13% годовых.

       Какой подъем ставки закладывают банки

       Для банков ставки по обеспеченным кредитам постоянного действия напрямую привязаны к ключевой, напоминает Беликов: стоимость такого фондирования на 1 п.п. выше ставки ЦБ.

       ？Можно в принципе утверждать, что банки закладывают увеличение ставки в октябре. Когда выгодно выполнять усреднение заранее? Когда вы думаете, что ставка вырастет существенно, на 100 базисных пунктов и более. В целом на рынке сейчас копится ощущение, что именно такой шаг и будет, поскольку сигналы Центрального банка остаются ястребиными？, — говорит Донец.

       Экономика

       Набиуллина выступила против копирования опыта Китая в регулировании

       На октябрьском заседании Банк России оценит целесообразность дальнейшего повышения ставки, рассмотрит широкий круг альтернатив, сказал в интервью ？Интерфаксу？ зампред ЦБ Алексей Заботкин.

       ？Мы получим еще довольно много дополнительных данных, поэтому сейчас я бы не выделял конкретные альтернативы？, — добавил он, отвечая на вопрос, будет ли рассмотрен и вариант сохранения ставки.

       Ситуация с ликвидностью показывает, что банки закладывают повышение ставки ЦБ на 1 п.п. и более, считает Сусин: ？Это имеет смысл делать (переводить средства с излишком на счета обязательных резервов до повышения ставки. — РБК), только если банки именно уверены, что условия на рынке в плане заимствований станут жестче？.

       В середине сентября, после заседания ЦБ, наклон кривой ОФЗ, отражающий доходности гособлигаций разной срочности, стал отрицательным — ставки по бондам на короткие сроки стали выше, чем по длинным ОФЗ. Инверсия наклона кривой — признак того, что ？участники рынка пересмотрели ожидания по траектории ключевой ставки？, указал Банк России в обзоре ？О чем говорят тренды？ (.pdf). На предыдущем заседании глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться ？достаточно продолжительное время, до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции？.