17 февраля 2025 г. в международном пресс-центре МИА ？Россия сегодня？ состоялся круглый стол ？Дедолларизация международных расчетов？. Эксперты обсудили перспективы дедолларизации мировой финансовой системы, опыт КНР по повышению роли национальной валюты на мировом рынке, а также потенциал расширения финансового сотрудничества Китая с Россией и странами глобального Юга.

       Участники:

       Мехри Алиев, директор Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова

       Софья Рязанова, научный сотрудник Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова

       Алексей Маслов, директор Института стран Азии и Африки МГУ им. М.В. Ломоносова, член РСМД

       Алексей Кузнецов, профессор Финансового университета при Правительстве РФ

       Тезисы

       Мехри Алиев

       КНР не проводит целенаправленной политики дедолларизации. Вместо этого реализуется последовательный курс на интернационализацию юаня. При этом меры по интернационализации предпринимаются только в той мере, в какой они не противоречат экономическим интересам Китая.

       Юань не является свободно конвертируемой валютой. Существует оншорный и офшорный юань. Это не позволяет юаню занимать большое место в корзине резервных валют стран мира. Причинами этого являются стремление КНР контролировать свою валюту, поддерживая стабильный и относительно дешевый курс юаня в интересах своего экспорта, а также большое значение для Китая торговых отношений с США и странами Запада.

       Распространенное мнение, что китайская платежная система CIPS полностью независима от западных регуляторов, является ошибочным. CIPS очень сильно завязана на взаимодействии с SWIFT. Существуют прямые и косвенные участники CIPS. Косвенные участники, то есть банки иностранных государств, взаимодействуют с системой посредством механизма SWIFT. Поэтому действия в системе CIPS прозрачны и могут быть известны западным государствам.

       Несмотря на отмеченные выше факторы, существуют обширные перспективы по сотрудничеству РФ и КНР в вопросе дедолларизации. Решение проблемы платежей возможно путем выхода российских банков на китайский рынок и связке их с компаниями, которые уже ведут деятельность в Китае.

       Софья Рязанова

       У Москвы и Пекина разные стратегические и политические цели в вопросе проведения международных расчетов. В России активно ведется работа по дедолларизации, но не существует целей по выходу рубля на международный рынок. Для КНР основной задачей является именно повышение роли своей национальной валюты в мире. Начиная с 2000-х гг. Пекин проводит политику по интернационализации юаня. Усилия по дедолларизации являются лишь составной частью этой политики.

       Политика Пекина по интернационализации юаня обусловлена размерами китайской экономики и высокими темпами роста ВВП. Другой важной причиной является рост геополитического напряжения, в частности — обострение отношений с США, проявляющееся в торговых войнах и технологической конкуренции. Китай стремится к тому, чтобы его валюта была максимально независима от западных регуляторов. Кроме того, правительство КНР осознает, что в мире существует запрос на диверсификацию валют в международных транзакциях.

       К непосредственным механизмам дедолларизации относятся: 1) создание офшорного юаня; 2) появление широкой сети клиринговых центров, позволяющих обходить ограничения на конвертацию валюты в материковом Китае; 3) развитие своп-линий — механизмов прямых транзакций между ЦБ стран на основании двусторонних соглашений; 4) постепенное открытие рынка капитала для иностранных инвесторов; 5) использование облигаций и инвестиций в рамках инициативы ？Один пояс, один путь？; 6) выпуск китайских облигаций на международных финансовых рынках (панда-бонды, дим-сам бонды, мулан-бонды и т.д.); 7) запуск платежной системы CIPS, которая позволяет своим прямым участникам обходить западные регуляторы; 8) стимулирование использования юаня в двусторонних торговых расчетах; 9) создание петроюаня и нефтяных фьючерсов; 10) снижение внешнего долга Китая, номинированного в долларах; 11) увеличение золотовалютных активов КНР; 12) запуск цифрового юаня.

       Данные меры приводят к неоднозначным результатам. Доля юаня в международных транзакциях КНР поднялась с 1% в 2010 г. до 50% в 2024 г. Также активно растет вес юаня на международном рынке, особенно в международных транзакциях. В то же время доллар по-прежнему доминирует на кредитных и валютных рынках. Сохраняются существенные препятствия для превращения юаня в основную резервную валюту.

       Алексей Маслов

       Главная проблема интернационализации юаня состоит не в объеме используемых для нее механизмов, а в их привлекательности. Необходимо доказать государствам выгоду перехода на юань в международных расчетах. В данный момент правительство КНР разрабатывает систему преференций для стимулирования использования юаня в торговле с Китаем.

       Доллар привязан к устойчивости не только экономики США, но и всего мира. Юань же привязан к ？здоровью？ только экономики самого Китая. В экономике КНР наблюдается торможение темпов роста, что может оказывать негативное воздействие на валюту.

       Россия, несмотря на сложности в двусторонней торговле, является самым главным потребителем китайских юаней. В условиях профицитной торговли с Китаем, в российских авуарах накапливается большая юаневая масса. Необходимо выработать план ее использования. Теоретически, можно начать инвестировать ее в Китай, но возникает проблема репатриации этих инвестиций ввиду затрудненной конвертации юаня в другие валюты.

       Главная задача России при расчетах в нацвалютах — укреплять рубль, а не юань. В данный момент наблюдается обратное. Для РФ опасно попадать в зависимость как от доллара, так и от юаня. Новые перспективы здесь открывает использование цифровых платежей, но ввиду запрета криптовалют в Китае наши возможности здесь так же невелики.

       Задача России — уход от доллара не только за счет юаня, а за счет большого количества разных механизмов, включая механизмы международных платежей в рамках ШОС и БРИКС. На последнем саммите БРИКС, однако, было заметно достаточно прохладное отношение государств-членов к созданию абсолютной альтернативы доллару.

       Процесс дедолларизации растянется на десятилетия. В данный момент КНР является единственной страной, которая может предложить свою валюту в качестве полноценной альтернативы доллару, однако это пока не входит в ее планы.

       В данный момент предлагается много механизмов дедолларизации, но эти идеи носят абстрактный характер. Необходимо понимать, что анализ должен базироваться не просто на рассмотрении механизмов дедолларизации, а на изучении экономики в целом. Процесс дедолларизации значительно сложнее и потребует куда больше времени, чем предполагалось ранее.

       В условиях стагнации китайской экономики государства не склонны опираться на юань как альтернативную валюту. Если Китай сможет предложить более гибкие механизмы или если произойдет переориентация рынков стран Азии и Африки на юань, то меры, уже предпринятые Пекином в этом направлении, дадут ему большое преимущество.

       Алексей Кузнецов

       Вопрос дедолларизации возникает потому, что существующая система формирует дисбалансы, которые не могут быть решены инструментами монетарной или фискальной политики отдельной страны. Между США и другими странами имеется ситуация неэквивалентного обмена.

       В мировой истории уже были предприняты две попытки создания альтернативной финансовой системы: 1) создание расчетного рубля в рамках СЭВ, который потерял актуальность после отказа от плановой экономики; 2) появление евро в странах ЕС. Проблема модели евро состоит в отказе стран от нацвалют, т.е. от мощного макроэкономического регулятора. Евро не может противостоять статусу доллара как мировой валюты, так как инфраструктура мирового финансового рынка находится в американской юрисдикции.

       Реформа текущей финансовой системы не представляется возможной, так как требует консенсуса государств — членов МВФ. Любые попытки реформ натолкнутся на противодействие США, которые имеют в МВФ блокирующий пакет голосов.

       В КНР сформировалась ？двухконтурная？ система, где существуют оншорный юань, базирующийся на модели ？дешевых денег？, и офшорный юань. Китай сдерживает приток иностранного капитала и направляет его в Гонконг. Таким образом, все инвестиционные и спекулятивные потоки связываются в одном контуре, а производственные – в другом, на материковой части Китая.

       Этот китайский опыт может быть положен в основу новой мировой финансовой системы, которая будет носить распределенный, децентрализованный характер. Будущее взаимодействие КНР и США будет определяться тем, смогут ли Китай и его союзники создать механизм коллективного разделения издержек глобализации. Уход от текущих фрагментирующих идеологических тенденций возможен только после создания экономики макрорегионов.

       Видео