？？. Моторина, асп.

       ГРОШОВ？ ЗАОЩАДЖЕННЯ ДОМАШН？Х ГОСПОДАРСТВ ЯК ？НВЕСТИЦ？ЙНИЙ РЕСУРС ДЛЯ НАЦ？ОНАЛЬНО？ ЕКОНОМ？КИ

       У статт？ анал？зу？ться роль заощаджень домогосподарств, як важливого джерела стаб？льност？ нац？онально？ економ？ки. Заощадження домогосподарств розглядаються з позиц？？ ？нвестиц？йних ресурс？в для укра？нсько？ економ？ки.

       The article introduces the households savings as important source of national stability. Savings are examined as investment resources for Ukrainian economy.

       Сучасн？ вимоги щодо п？двищення ефективност？ механ？зму перерозпод？лу ф？нансових ресурс？в вимагають пошук нових джерел ？нвестування економ？ки Укра？ни. Одн？м з важливих таких джерел ？ грошов？ заощадження домашн？х господарств. Значення грошових заощаджень велике не т？льки для домашн？х господарств але вони ？ важливим фактором стаб？льност？ нац？онально？ економ？ки.

       Метою статт？ ？ об？рунтування теоретичного положення, що грошов？ заощадження домашн？х господарств ？ ？нвестиц？йним ресурсом для нац？онально？ економ？ки.

       Наявн？ доходи домогосподарств ？ сумою к？нцевих споживчих витрат домогосподарств та заощаджень. Зг？дно даних Держкомстату Укра？ни, заощадження в с？чн？-липн？ 2008 р. складали близько 12,1 % сукупного доходу домашн？х господарств (розраховано автором за даними сайту Держкомстату Укра？ни [4]). Зростання к？нцевих споживчих витрат домогосподарств стимулю？ зростання ВВП, тим часом як зростання заощаджень домогосподарств вир？шу？ частково питання ф？нансування ？нвестиц？й ？ одночасно полегшу？ тягар, покладений на систему соц？ального забезпечення. Це ？ доказом того, що такий результат може бути досягнений

       якщо дох？д домогосподарств зроста？, ？ це зростання ？ функц？？ю здатност？ економ？ки досягати продуктивних ц？лей через б？льш ефективне використання трудових та кап？тальних фактор？в виробництва.

       За даними Держкомстату Укра？ни величина валових заощадженнь сектору домашн？х господарств у 2005 роц？ складала 46214 млн.грн., [2, с.40] приблизно 9 млрд. дол.США. В таблиц？ 1 наведен？ пропорц？？ валових та чистих заощаджень для Укра？ни, в тому числ？ ？ заощаджень домогосподарств. Частка валових заощаджень домогосподарств досягла 40,8 % в 2005 роц？, в часи коли економ？чний кл？мат Укра？ни був ун？кальним, з високим р？внем заощаджень корпорац？й та здеб？льшого негативним р？внем приватних заощаджень (для пор？вняння, цей показник в кра？нах О？СР був в то？ час на р？вн？ 50 %). Сума заощаджень домогосподарств ？ достатньою для ф？нансування формування валового кап？талоутворення для ？нших сектор？в (машинобудування, транспортне обладнання, дороги, зал？зниця, телекомун？кац？йн？ мереж？ тощо), також для формування валового кап？талоутворення самих домогосподарств (куп？вля нерухомост？).

       Таблиця 1. Рахунок використання наявного доходу ？нституц？йних сектор？в економ？ки Укра？ни у 2005 р.

       (у фактичних ц？нах; млн. грн.)

       Показники Неф？нансов？ корпорац？？ Ф？нансов？ корпорац？？ Сектор загального державного управл？ння Домашн？ господарс- тва Некомерц？йн？ орган？зац？？, що обслуговують домашн？ господарства Оплата послуг ф？нансових посередник？в Вся еконо- м？ка

       Ресурси

       Валовий наявний доход 41387 12308 93487 298838 5221 0 451241

       Всього 41387 12308 93487 298838 5221 0 451241

       Використання

       К？нцев？ споживч？ витрати 80528 252624 4727 337879

       ？ндив？дуальн？ 49418 252624 4727 306769

       колективн？ 31110 31110

       Валове заощадження 41387 12308 12959 46214 494 0 113362

       Всього 41387 12308 93487 298838 5221 0 451241

       Чисте заощадження 1881 10965 4592 45651 -272 0 62817

       (Джерело: Статистичний щор？чник Укра？ни за 2006 р？к, с.40).

       Реал？зац？я переважно？ б？льшост？ ？нвестиц？йних програм в Укра？н？ стриму？ться через в？дсутн？сть доступних джерел ф？нансування. Домашн？ господарство в умовах ринково？ економ？ки ？ самост？йно господарюючим суб'？ктом, тобто повн？стю залежить в？д результат？в власно？ д？яльност？. Працююч？ члени домогосподарств заробляють кошти, як？ вони використовують щодня для куп？вл？ товар？в чи послуг або для ？нвестування у ф？нансов？ активи. Тим не менш, члени домогосподарств можуть також вести с？мейний б？знес, наприклад, магазини, кафе, такс？ чи ферми. Домогосподарства також можуть надавати житлов？ послуги. В систем？ нац？ональних рахунк？в ц？ р？зн？ види п？дпри？мств описуються терм？ном "суб'？кти п？дпри？мницько？ д？яльност？" (без створення юридично？ особи - автор), у них нема？ акц？онер？в ？ ？хня в？дпов？дальн？сть не обмежена у раз？ плат？жного дефолту. Тому рац？ональне ведення домашнього господарства, забезпечення безперервност？ його розвитку в умо-

       вах ринку неможливе без створення р？зних грошових фонд？в. Джерелом ？х формування ？ наявний дох？д, який ？ в розпорядженн？ домашнього господарства. Ц？льове призначення цих фонд？в може бути р？зним. Це може бути створення страхового резерву для п？дтримки звичайного р？вня поточного споживання у раз？ зниження величини наявного доходу, що ？ у розпорядженн？ ф？зичних ос？б. По-друге, можливим ？ формування грошового резерву для придбання дорогих предмет？в тривалого користування або послуг. Кр？м цього, створення грошового фонду може бути для його подальшого ？нвестування (вкладення кошт？в в акц？？, обл？гац？？ ？ т. д.) з метою п？двищення р？вня доходу домашнього господарства.

       В залежност？ в？д мети заощадження, розр？зняють дв？ форми заощаджень: неорган？зован？ та орган？зован？ заощадження. Неорган？зован？ заощадження це гот？вка на руках у населення в гривн？ та ？ноземн？й валют？. Орган？зован？ заощадження це грошов？ кошти населення, роз-

       ？ ？. Моторина, 2009

       В？СНИК Ки？вського нац？онального ун？верситету ？мен？ Тараса Шевченка

       м？щен？ на рахунках в комерц？йних банках, вкладен？ в акц？？, обл？гац？？ р？зних п？дпри？мств ？ ？нш？ ф？нансов？ ？нструменти. Укра？нськ？ домашн？ господарства надають перевагу неорган？зованим заощадженням. За даними Держкомстату в с？чн？-липн？ 2GG8 р. прир？ст грошових вклад？в та заощаджень в ц？нних паперах склав 11,4 % загально？ суми заощаджень; при цьому в ？ноземну валюту було вкладено 0,7 %о [4]. Обсяг та розпод？л заощаджень домашн？х господарств на орган？зован？ ？ неорган？зован？ визначаються чинниками внутр？шнього та зовн？шнього характеру. Зокрема, до останн？х можна в？днести: р？вень дов？ри населення до банк？всько？ системи; досконал？сть державно？ системи страхування приватних внеск？в; р？вень законодавчого забезпечення операц？й на ринку ц？нних папер？в, банк？вських операц？й, пенс？йного забезпечення, страхово？ справи.

       Очевидно, що багато причин можуть вплинути на зб？льшення чи зменшення споживання домогосподарств. На першому м？сц？ - ？снуюч？ вар？ац？？ у доход？ домогосподарства, доходу в？д власност？ або втрати в？д ф？нансових ？нвестиц？й чи ？нвестиц？й в нерухом？сть. Тим не менш, на р？вень споживання домогосподарства також впливають майбутн？ оч？кування: ймов？рн？сть зб？льшення чи зменшення доходу, оч？кування щодо р？вня безроб？ття, ？нфляц？йн？ оч？кування тощо. Вплив повед？нки споживача на р？вень вВп спонука？ економ？ст？в вдаватися до застосування до показник？в "стану домогосподарств", отриманих в результат？ соц？олог？чних опитувань, в яких споживач？в запитують про впевнен？сть у майбутньому, чи планують вони робити значн？ покупки, а також про покращення або пог？ршення ？хнього ф？нансового стану в недалекому минулому.

       Другою вагомою характерною рисою ？ важлив？сть валового кап？талоутворення. Це ма？ пряме в？дношення до домогосподарств, оск？льки куп？вля нерухомих об'？кт？в характеризу？ться як "прир？ст основного кап？талу". Частково так？ ？нвестиц？？ ф？нансуються за рахунок заощаджень домогосподарств. Так ？нвестиц？？ в основний кап？тал за рахунок кошт？в населення на ？ндив？дуальне житлове буд？вництво в Укра？н？ в 2GG6 роц？ складали 5110 млн. грн. у фактичних ц？нах (приблизно 1 млрд. дол. США). Для пор？вняння: загальний обсяг державного боргу Укра？ни станом на 31.08.2008 р. був р？вний 17,4 млрд.дол. [5].

       Низький р？вень орган？зованих заощаджень в？добража？ ступ？нь дов？ри укра？нських домашн？х господарств до в？тчизняних банк？в, п？дпри？мств ？ держави. В умовах розвинено？ економ？ки домашн？ господарства велику частину сво？х актив？в розм？щують на банк？вськ？ рахунки або вкладають в р？зн？ ф？нансов？ ？нструменти. Така повед？нка домашн？х господарств повн？стю в？дпов？да？ ц？лям заощадження, а ？？ лог？ку нескладно продемонструвати на приклад？ в？дносин домашн？х господарств з комерц？йними банками.

       Так, створення страхового резерву для збереження р？вня поточного споживання говорить про необх？дн？сть п？дтримки найб？льш л？кв？дно？ форми заощаджень населення. Для того, щоб залучити цю частину грошових заощаджень населення, американськ？ банки пропонують домашн？м господарствам трансакц？йн？ депозити. Обслуговуючи рахунки по цих депозитах, банк зобов'язаний негайно виконати будь-яку вимогу про зняття кошт？в, зроблену самим кл？？нтом або третьою особою за його дорученням. Трансакц？йн？ депозити називають також чековими, тобто розпорядитися цими депозитами вкладник може виписавши чек. До них в？дносяться звичайн？ внески до запитання ？ НАУ-рахунки (Negotiable Order of Withdrawal Account або NGW-account), по яких банки виплачують в？дсоток. У окрему групу варто вид？-

       лити внески на рахунках з автоматичним перерахуванням кошт？в (cash management accounts), як？ в？дкривають сво？м кл？？нтам американськ？ банки. Под？бн？ рахунки ？ р？зновидом брокерського рахунку, були запропонован？ компан？？ю Merrill Lynch в 1977 р. для приватних ？нвестор？в. Кл？？нт може використовувати цей рахунок як поточний, для оплати товар？в ？ послуг за допомогою чека або банк？всько？ карти, а залишок грошових кошт？в на рахунку автоматично ？нвесту？ться до фонду грошового ринку, приносячи його власников？ певний дох？д.

       Р？вень розвитку картково？ форми безгот？вкових розрахунк？в в економ？чно розвинених кра？нах дозволя？ населенню практично скр？зь оплачувати поточн？ витрати, використовуючи залишок на карткових рахунках.

       Таким чином, високий ступ？нь л？кв？дност？ залишк？в на поточних рахунках в заруб？жних банках дозволя？ домашн？м господарствам бути повноправними учасниками системи безгот？вкових розрахунк？в, понизити ризик випадково？ втрати гот？вки ？ ступ？нь схильност？ заощаджень до ？нфляц？？ (в тому випадку, якщо по залишку на поточних рахунках банки виплачують дох？д).

       Економ？чн？ мотиви в？тчизняних домашн？х господарств, що розм？щують грошов？ кошти на поточн？ рахунки у в？тчизняних банках, практично в？дсутн？: населення не розрахову？ понизити ступ？нь ризику ？х випадково？ втрати (р？вень дов？ри до банк？всько？ системи надзвичайно низький); зберегти варт？сть заощаджень неможливо - ставка по залишку на поточних рахунках не перевищу？ 2 %, тод？ як, нав？ть за оф？ц？йними даними, р？вень ？нфляц？？(？ндекс-дефлятор ВВП) в 2006 р. був 113,8 % [2, c.49]. Проте варто в？дзначити, що сьогодн？ в？дбува？ться процес поступового залучення укра？нського населення в систему безгот？вкових розрахунк？в шляхом розвитку ？х карткових форм, проте цей процес в？дбува？ться пов？льно.

       Вкладник вносить кошти на рахунки по строкових внесках для отримання певного доходу. Банки, залучаючи ст？йкий кредитний ресурс, виплачують по строкових внесках п？двищений в？дсоток. Р？ч у тому, що в？дпов？дно до укра？нського законодавства грошов？ кошти, розм？щен？ на рахунках по строкових внесках, повертаються вкладников？ лише п？сля зак？нчення визначеного, встановленого договором терм？ну. Вкладник ма？ можлив？сть скористатися сво？ми грошима ？ до зак？нчення терм？ну збер？гання внеску, проте в цьому випадку в？н не отрима？ ту суму доходу, на яку розраховував. Дох？д вкладников？ буде виплачений по ставц？ внеску до запитання, що д？？ в банку, за той пер？од, протягом якого його грошима користувався банк. Цив？льний кодекс забороня？ банкам знижувати в односторонньому порядку ставку по укладених ран？ше договорах строкового внеску.

       Дох？д, що виплачу？ться банками по залишку на строкових рахунках, до певно？ м？ри дозволя？ домашн？м господарствам зберегти в умовах ？нфляц？？ грошов？ кошти з метою придбання предмет？в тривалого користування, дорогих послуг, створення грошових фонд？в для ？х подальшого ？нвестування. Р？вень ？нфляц？？ в економ？чно розвинених кра？нах дозволя？ приватному вкладников？ досягати сво？х ц？лей. В Укра？н？ вони поки навряд чи досяжн？ - на початку 2008 р. ставки по строкових внесках в комерц？йних банках Укра？ни складали 12-18 % ？ залежно в？д умов внеску ？, по сут？, нав？ть не покривали темп ？нфляц？？.

       Розвитку в？дносин домашн？х господарств з комерц？йними банками сприя？ державна система гарантування внеск？в ф？зичних ос？б. Для цього в 2002 роц？ Верховною Радою Укра？ни був прийнятий Закон Укра？ни "Про Фонд гарантування вклад？в ф？зичних ос？б" [1]. Цим Законом встановлюються засади функц？онування Фонду гарантування вклад？в ф？зичних ос？б, порядок в？дшкодування вклад？в вкладникам учасник？в (тимчасових учасник？в)

       Фонду, а також регулюються в？дносини м？ж Фондом, Каб？нетом М？н？стр？в Укра？ни та Нац？ональним банком Укра？ни. Система припуска？ часткову компенсац？ю внеск？в ф？зичних ос？б у раз？ втрати л？ценз？？ банками, в яких були розм？щен？ внески. Сума компенсац？？ залежить в？д величини внеску, але не б？льш встановлено？ меж？. Страхувальниками виступатимуть не сам？ вкладники, а банки. У раз？ банкрутства банку з вкладниками розраховуватиметься Фонд гарантування вклад？в ф？зичних ос？б.

       Таким чином, заощадження домашн？х господарств -це важливий ？нвестиц？йний ресурс для укра？нсько？ економ？ки.

       1. Закон Укра？ни "Про Фонд гарантування вклад？в ф？зичних ос？б" // В？домост？ Верховно？ Ради (ВВР). - 2002. - № 5. - С. 30 {？з зм？нами, внесеними зг？дно ？з Законом N 358-У (358-16) в？д 16.11.2006. - ВВР.

       - 2007. - № 2. - С. 15}. 2. Статистичний щор？чник Укра？ни за 2006 р？к.

       - К.: Видавництво "Консультант", 2006. 3. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб: Питер, 2001. 4. http://www.ukrstat.gov.ua. 5. http://www.minfin.gov.ua.

       Над？йшла до редколег？？ 09.06.2009

       К. Лагут？на, асп.

       Ф？НАНСОВИЙ МЕХАН？ЗМ ？ННОВАЦ？ЙНО？ Д？ЯЛЬНОСТ？ У КОРПОРАТИВНОМУ СЕКТОР？ ЕКОНОМ？КИ УКРА？НИ

       У статт？ розглядаються теоретичн？ засади та практика ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ в корпоративному сектор？ економ？ки Укра？ни.

       Theoretical principles and practice of financing of innovative activity in the corporate sector of economy of Ukraine are examined in the article.

       Попри зростання обсяг？в ф？нансування ？нновац？йного розвитку в останн？ роки в Укра？н？, значна частина проблем у ц？й сфер？ залиша？ться не розв'язаною. У цьому контекст？ очевидною ？ необх？дн？сть впровадження заход？в для п？двищення ефективност？ ф？нансування ？нновац？й, в тому числ？ зд？йснення наукових досл？джень, як？ сприяли б удосконаленню ф？нансового механ？зму ？нновац？йного розвитку. Застосування науково об？рунтованого п？дходу до формування цього ф？нансового механ？зму здатне перетворити ？х у д？？вий ？нструмент пол？пшення стимулювання економ？чного розвитку, покращення загального ？нвестиц？йного кл？мату в економ？ц？.

       Тому очевидно, що проблема використання ф？нансового механ？зму ？нновац？йного п？дпри？мництва в корпоративному сектор？ нац？онально？ економ？ки ставить перед укра？нською економ？чною наукою низку складних проблем, як？ потребують наукового осмислення й практичного розв'язання.

       Вагомий внесок у досл？дження проблем ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ в корпоративному сектор？ економ？ки зробили так？ в？дом？ в？тчизнян？ вчен？, як А.？. Даниленко, М.？. Крупка, ？.О. Лютий, С.В. Науменко-ва, С.В. Онишко, В.М. Федосов, Л.？. Федулова та ？н. [1].

       Метою ц？？？ статт？ ？ досл？дження теоретичних та прикладних засад ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ в корпоративному сектор？ економ？ки Укра？ни та об？рунтування напрямк？в удосконалення управл？ння в？дпов？дними ф？нансовими ресурсами.

       Наше досл？дження виходить ？з визнання необх？дност？ посилення рол？ ф？нанс？в у зд？йсненн？ ？нновац？йно？ д？яльност？ як найважлив？шого ？нструменту п？двищення ефективност？ нац？онального п？дпри？мництва. Йдеться про ф？нансування так званих "точок зростання" - нау-ком？стких виробничих процес？в; п？дтримку створення ？ функц？онування ？нновац？йних структур; технолог？чне ？ техн？чне оновлення пр？оритетних галузей економ？ки; розробку високорентабельних ？нвестиц？йно-？нновац？йних проект？в, реал？зац？я яких може дати якнайшвидшу в？ддачу, забезпечити прогресивн？ зм？ни в структур？ нац？онального виробництва.

       Тенденц？？ розвитку ？нновац？йно？ д？яльност？ в укра？нськ？й економ？ц？ св？дчать про те, що в даний час йдуть два паралельн？ процеси: по-перше, б？знес почина？ формувати власну наукову базу ？ розвива？ кооперац？йн？ зв'язки з науково-досл？дними орган？зац？ями, а, по-друге, держава створю？ ？нфраструктуру ？нновац？йно？ д？яльност？. Проте практика вказу？ тут й на серйозн？ проблеми. На сьогодн？ в Укра？н？ по сут？ не ？сну？ довгострокових

       ？нновац？йних стратег？й розвитку пр？оритетних сектор？в економ？ки, як？ б слугували стратег？чним ор？？нтиром при ？нвестуванн？ певних галузей.

       Зауважимо, що з 2003 р. в Укра？н？ в？дновлено бюджетне кредитування п？дпри？мств, тобто надання за рахунок бюджету поворотно？ ф？нансово？ допомоги. Ус？ бюджетн？ видатки на розвиток окремих рег？он？в, галузей ？ п？дпри？мств, включаючи бюджетне кредитування, у розум？нн？ ？С ？ державною допомогою. Програми кредитування суб'？кт？в п？дпри？мницько？ д？яльност？ за рахунок державного бюджету передбачають або часткове погашення державою в？дсотк？в за кредитами, отриманими у комерц？йних банках (до 10-12 %), або безпосередн？ надання державою кредит？в за в？дсотками, нижчими за т？, що пропонуються комерц？йними банками. ？ в першому, ？ в другому випадках це ？ державною допомогою, оск？льки передбача？ п？льгов？ умови кредитування окремих п？дпри？мств за рахунок державних ресурс？в або в？дмову держави в отриманн？ належних ？й кошт？в за надан？ п？дпри？мствам ф？нансов？ ресурси [2].

       Нажаль, тривала державна п？дтримка дозволя？ нерентабельним п？дпри？мствам "триматися на плаву", а рентабельним - не оп？куватися проблемами зниження витрат ？ п？двищення ефективност？ виробництва. У свою чергу, це гальму？ ？нновац？йн？ перетворення.

       П？д механ？змом ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ будемо розум？ти сукупн？сть форм, метод？в ？ способ？в ф？нансування ？нновац？й, як？ в？дображають використання специф？чних джерел ф？нансування в ув'язц？ з господарською ситуац？？ю компан？？, планами ？？ поточно？ д？яльност？ ？ розвитку.

       Ф？нансовий механ？зм забезпечення ？нновац？йно？ д？яльност？ ма？ три головн？ елементи: державне ф？нансування, кредитування ？ самоф？нансування. Державне ф？нансування - це ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ суб'？кт？в господарювання за кошти бюджету ？ позабюджетних фонд？в. Кредитування - це ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ за рахунок позик банку та ？нших кредитних ？нституц？й. Самоф？нансування передбача？ використання суб'？ктами господарювання власних та акц？онерних ф？нансових ресурс？в в ？нновац？йних ц？лях. Головними джерелами власних ф？нансових ресурс？в ？ прибуток ？ амортизац？я [3]. У 2006 р. основними джерелами ф？нансування ？нновац？йно？ д？яльност？ в Укра？н？ були: власн？ кошти - 84,6 % (у 2000 р. - 79,6 %), кредитування - 8,5 % (у 2000 р. - 6,3 %), заруб？жн？ ？нвестори - 2,9 % (у 2000 р. - 7,6 %), державний бюджет - 1,9 % (у 2000 р. - 0,4 %) [4].

       ？ К. Лагут？на, 2009