Ставки по вкладам физлиц в российских банках продолжают снижаться. В первую декаду июня 2025 года средняя максимальная ставка в топ-10 банков РФ опустилась ниже 19% годовых. По сравнению с пиком, достигнутым в конце прошлого декабря, снижение составило 2,5 процентного пункта. Однако инфляция замедлилась намного серьезнее, и реальная ставка оказывается сейчас даже выше, чем в начале года, достигая 13%. Стоит ли ждать нового бурного роста депозитов российских частных вкладчиков и когда они начнут забирать свои средства из банков — в материале ？Известий？.
Инфляция слабее ставок
Средняя максимальная ставка, по данным ЦБ, снижается стабильно на протяжении 15-й декады подряд. При этом в начале июня она снизилась сразу на половину процентного пункта — до 18,87%. В целом 85% банков первой двадцатки снизили доходность вкладов вслед за снижением ЦБ ключевой ставки с 21 до 20%. Характерно, что краткосрочные вклады дают куда большую доходность в сравнении со среднесрочными.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Эдуард Корниенко
В то же время инфляция снижается опережающими темпами. Сезонно скорректированная аннуализированная инфляция (SAAR) в мае замедлилась сразу на два процентных пункта — до 4,5%. В некоторых секторах фиксируется и вовсе самая настоящая дефляция. Еще недавно показатели роста цен SAAR превышали 10%, как и показатели инфляции по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Таким образом, если на пике в начале года реальные ставки по вкладам (номинальная ставка минус инфляция) составляли около 12–13%, то сейчас они превышают 14%. Такого показателя в новейшей истории России еще не было. Стоит понимать, что для вкладчиков положительная реальная ставка даже в 2% считается очень хорошей.
Лед или пламя: насколько охладилась российская экономика
Инфляция, кредитование и цифры ВВП говорят о замедлении, но безработица и инвестиции показывают экономический рост
В последние годы запредельно высокие депозитные проценты стали причиной мощного вливания средств в банки. За последние три года объем вкладов физлиц удвоился, а за прошлый год вырос почти на треть. Причем стоит отметить, что речь идет только о срочных вкладах, тогда как существуют еще и различные накопительные счета, которые также предлагают достаточно высокие проценты, сохраняя при этом возможность снять средства. Налоги на банковские вклады стали приносить сотни миллиардов рублей в бюджет ежегодно — настолько эти доходы были велики.
Снижение ставок продолжится
В последние месяцы рост срочных депозитов, впрочем, существенно замедлился. В первом квартале 2025 года он составил всего 0,6%. Однако вслед за весьма скромным снижением ключевой ставки и быстрым падением темпов инфляции тренды вновь могут развернуться. Побегут ли россияне снова класть все свободные средства на счет?
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Анна Селина
Как отмечает управляющий директор рейтингового агентства ？Эксперт РА？ Юрий Беликов, вклады имеют определенную срочность, тогда как снижение инфляции, по сути, только началось и пока неустойчиво.
— Говоря хотя бы о среднесрочной перспективе, нельзя сделать достоверных выводов, что реальная доходность вкладов растет. И это не говоря уже о том, что снижение ставок по вкладам продолжится в соответствии с запущенным циклом смягчения ДКП. Оно будет длительным и устойчивым и наверняка еще обгонит снижение инфляции, которое неизбежно затормозит, — констатировал он.
Эксперт подытожил, что по описанным причинам новой волны ухода средств на вклады не будет.
— Кроме того, ей в общем-то и не из чего образоваться. К примеру, отток розничных инвестиций из фондовых инструментов во вклады уже произошел. Прирост средств на депозитных счетах будет за счет новых доходов и их индексации, но темпы прироста будут сильно ниже, чем в предшествующие годы, — считает Юрий Беликов.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Лантюхов
Реальная ставка может быть оценена по-разному — не только как разница между ставкой по депозитам и текущей инфляцией, но и как разница к инфляционным ожиданиям населения или наблюдаемой населением инфляции, отмечает старший аналитик ЦЭП Газпромбанка Антон Фуфачев.
— Последний подход может быть более релевантен с точки зрения принятия решений о сбережениях населением. Несмотря на снижение инфляции, оба этих показателя значимой динамики к снижению в последние месяцы не демонстрировали. В то же время ставки по депозитам начали сокращаться. Поэтому реальная ставка, измеренная к ним, даже несколько сократилась — до 6% в первом случае и 4% во втором. Но это всё еще исторически высокие уровни, стимулирующие сберегательную активность населения, — указал собеседник ？Известий？.
Процентные отношения: доходность коротких вкладов опустилась ниже 19%
Почему при этом банки не спешат снижать ставки по кредитам
Как считает аналитик ФГ ？Финам？ Игорь Додонов, при принятии решения о размещении средств на депозитах люди все-таки больше ориентируются на номинальные ставки, которые с конца прошлого года практически непрерывно снижаются. Причем тенденция снижения ставок по вкладам должна продолжиться в предстоящие месяцы на ожиданиях дальнейшего смягчения монетарной политики в стране.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Анна Селина
— В то же время данный процесс, вероятно, будет идти постепенно, и ставки по вкладам еще довольно долго будут оставаться на повышенном уровне, с запасом покрывая по крайней мере официальную инфляцию. Учитывая также дефицит надежных и понятных для большинства граждан альтернативных вариантов сбережения средств, приток денег на банковские вклады, думаю, продолжится, хотя и меньшими темпами, — прогнозирует эксперт.
？Навес？ уберут постепенно
Таким образом, вряд ли стоит ожидать, что граждане в одночасье зальют банки деньгами. В то же время на вкладах накопилась колоссальная сумма, которая в какой-то момент может пойти обратно в экономику при смягчении денежно-кредитной политики. Некоторые эксперты считают, что возникла проблема ？депозитного навеса？, угрожающего устроить в этом случае ？второе издание？ галопирующей инфляции. Опрошенные ？Известиями？ аналитики с этим в целом не согласны и не считают, что есть какие-то причины для паники.
По словам Беликова, ？проблема депозитного навеса？ — это искусственная категория, придуманная теми же экономистами, которые считают, что разгон инфляции происходит от хорошей жизни потребителей.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев
Проблема с ？навесом？ депозитов несколько преувеличена, считает Додонов.
— Учитывая, что ключевая и депозитная ставки, скорее всего, будут далее снижаться довольно медленно, сберегательная модель поведения граждан, думаю, еще долго будет продолжать преобладать. И я не ожидал бы какого-то существенного выплеска денег с депозитов на потребительский рынок с соответствующими последствиями для инфляции. Кроме того, по данным АСВ, большая часть средств на депозитах принадлежит относительно небольшому числу состоятельных граждан, которые, если и решат забрать деньги из банков при дальнейшем снижении ставок, вряд ли кинутся массово тратить их, условно говоря, на картошку, колбасу или холодильники, — отмечает аналитик.
Пенсионный разворот: ЦБ планирует ввести период охлаждения для программы долгосрочных сбережений
Что это даст вкладчикам и как повлияет на отрасль
По словам директора аудиторско-консалтинговой компании ？ТеДо？ Алексея Бойко, инфляцию больше разгоняет не депозитный ？навес？, а отложенный спрос, как, например, в период коронавируса.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Лантюхов
— Сегодня отложенного спроса не наблюдается. Скорее у населения есть возможность и потреблять, и формировать накопления. Дальнейшие перспективы депозитного ？навеса？ будут зависеть от действий государства в части развития рынка капитала и возможностей для частных инвесторов туда вкладываться, — отмечает эксперт.
Вряд ли мы увидим приток средств и на фондовый рынок. Как заявил Иван Ефанов, аналитик ？Цифра брокер？, ？навес？ возможен при условии сильного роста рынка акций.
— Как правило, резкий приток средств с депозитов на фондовый рынок происходит, когда акции уже торгуются с премией и рынок дорогой. Второй фактор — это реальная доходность. Пока разница между ставкой по вкладам и инфляцией остается высокой, депозиты будут востребованы, — считает собеседник ？Известий？.