Российский рынок накануне праздничного дня, 23 февраля, закрылся с небольшим ростом относительно падения в понедельник, связанного с признанием Россией независимости ЛНР и ДНР. Как и ожидалось, реакция западной стороны на договоры о взаимопомощи была негативной, однако пока санкционные действия иностранных правительств идут не по самому жесткому сценарию, а ограничиваются общим осуждением. США и союзники пошли по компромиссному пути, введя санкции против российских банков умеренной значимости, нескольких физлиц, покупки российских ОФЗ на первичном и вторичном рынках и оставив потенциал для их наращивания на случай ухудшения ситуации.
В нынешнем положении российские власти почти наверняка окажут поддержку тем компаниям, банкам и отраслям, которые будут нести потери из-за новых санкций. Центробанк России уже объявил о мерах поддержки финансового рынка: регулятор разрешает до 1 октября 2022 года финансовым организациям отражать в отчетности акции и облигации по рыночной стоимости на 18 февраля 2022 года, а также кредитным организациям для расчета обязательных нормативов использовать уровень курсов иностранных валют на 18 февраля 2022 года. В Минфине заявили, что будут принимать решение о необходимости проведения аукционов по размещению ОФЗ в ближайшие недели с учетом рыночной конъюнктуры.
В свете того, что с 2014 года Россия уже создала макроэкономическую систему защиты от западных санкций, элементами которой являются низкий внешний долг, значительные бюджетные и золотовалютные резервы, мы не увидим беспрецедентного обесценивания нацвалюты. Так, потолок роста курса доллара на ближайшее время может быть в районе 81–85 рублей, а сильный рубеж, ограничивающий рост курса евро, — 91–94 рубля. Мы не рекомендуем покупать валюту на таких высоких уровнях: со временем тема эскалации конфликта на Украине станет затухать, а курс рубля стабилизируется и укрепится.
Что касается фондового рынка, то в результате переоценки рисков большая часть бумаг уже к середине предпраздничного дня развернулась, а индексам удалось завершить основную сессию во вторник на положительной территории. До конца недели можно ожидать продолжения отскока, которому сможет помешать только новый виток обострения. По итогам основной сессии во вторник, 22 февраля, индекс Мосбиржи поднялся на 1,58%, до 3084,74 пункта, а индекс РТС вырос на 1,59%, до 1226,69 пункта. С технической точки зрения индекс Мосбиржи обозначил разворот, который может заложить основу для отскока в район 3300 пунктов.
？Голубые фишки？, в том числе бумаги ？Сбера？ и ВТБ, которые не попали под западные санкции против финсектора, также завершили основную сессию ростом относительно закрытия понедельника. Акции ？Газпрома？ укрепились более чем на 8,5%, несмотря на приостановку ？Северного потока – 2？, поскольку цена газа в Европе снова начала расти. Вверх пошли и цены на другие сырьевые товары: нефть марки Brent поднялась выше $96,5 за баррель, алюминий и никель обновили десятилетние максимумы.
Но надо отдавать себе отчет, что простое признание Россией ДНР и ЛНР — это только начало длительной геополитической игры вокруг Украины. Поэтому быстрого последующего возвращения национальных фондовых индексов на прежние максимумы ждать не стоит. Более того, в нынешней ситуации никакие финансовые инструменты нельзя считать защитными. Единственное, что может помочь, — возможность мобильно перекидывать активы между стратегиями с разными уровнями риска. Однако для этого у инвестора должны быть идеальный финансовый план и большая подушка безопасности, но, к сожалению, не все успели подготовиться и создать себе эти комфортные условия. Тем не менее мы не рекомендуем выходить в кэш — он не поможет сохранить капитал от инфляции и ослабления курса национальной валюты. Лучше оставаться в рынке, особенно при долгосрочном курсе инвестирования, и внимательно следить за ситуацией.
Автор — аналитик ФГ ？Финам？
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора