Нефтяные котировки продолжают держаться у многолетних максимумов: Brent стоит в районе $92,7 за баррель, а российская Urals и вовсе доросла до отметки $96,9. ？Известия？ поговорили с аналитиками и выяснили, закрепятся ли цены на черное золото у этих уровней и могут ли частные инвесторы заработать на этом, покупая акции отраслевых компаний.

       Нефтяной рывок

       При планировании инвестиций в нефтяные компании важно понимать, в каком состоянии находится рынок черного золота в данный момент, а также — какие у него перспективы на будущее. Например, сейчас российская Urals торгуется дороже эталонной Brent, что в целом само по себе — довольно редкое явление. Но это вовсе не стоит воспринимать как исключительно выгодную ситуацию: скорее это отражает высокую геополитическую напряженность.

       Баррельная оценка: насколько еще может подорожать нефть

       Когда цена черного золота превысит $100 за бочку

       В беседе с ？Известиями？ руководитель департамента инвестиционной аналитики ？Тинькофф Инвестиций？ Кирилл Комаров отмечает, что многие эксперты сейчас не отрицают возможности выхода нефтяных котировок на уровни ближе к $100 за баррель, но далеко не все из них при этом уверены, что такие цены задержатся надолго.

       — С одной стороны, индустрия в мировом масштабе остается существенно недоинвестированной — шок спроса и цен, произошедший из-за пандемии, вынудил многие компании снизить вложения в добычу в 2020–2021 годах, что может означать дефицит предложения в следующие пару лет, — объясняет Комаров.

       В то же время, по его словам, такие цены на нефть тормозят рост мировой экономики, а инфляционное давление провоцирует сдерживающую политику ФРС, что, в свою очередь, может означать скорое остывание сырьевых рынков — это значительный риск для цен нефти, который будет играть ведущую роль во втором полугодии этого года. Соответственно, риски инвестиций в нефтяные компании могут уже сейчас существенно перевешивать потенциал дальнейшего роста их активов.

       Ставка на ？черное？

       Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

       Вместе с тем, как замечает аналитик ？Фридом Финанс？ Сергей Пигарев, нынешние цены обусловлены холодной погодой в США, из-за которой местные производители были вынуждены сократить объемы производства углеводородов, суммарно — на 0,3 млн баррелей в сутки за первый месяц этого года (до 11,5 млн). Возврат цен к более оправданным уровням, считает собеседник ？Известий？, произойдет на фоне увеличения добычи и реализации нефти из госрезервов — за счет этого на рынке сложится профицит в конце зимы или в начале весны.

       Досчитать до ста: почему нефть продолжает дорожать

       Аналитики допускают рост до 125 и даже 150 долларов за баррель

       Заметного снижения нефтяных цен в сравнении с нынешними уровнями ожидает и управляющий активами ？БКС Мир инвестиций？ Виталий Громадин. В беседе с ？Известиями？ аналитик назвал диапазон $80–85 за баррель, в который они вернутся после завершения отопительного сезона (спрос на дизель вырос из-за чрезмерно высоких цен на природный газ), а также если не будет реализован военный сценарий на Украине.

       В долгосрочной перспективе бизнес нефтяных компаний также требует грамотной оценки со стороны потенциального инвестора, замечает основатель ？Школы практического инвестирования？ Федор Сидоров. В беседе с ？Известиями？ эксперт объясняет, что вне зависимости от региона — будь то Россия или США — такие компании будут сокращать инвестиции в геологоразведку на фоне того, как кредитное предложение для них продолжит сокращаться.

       — Причина — переход развитых стран и Китая к политике нулевых выбросов. И уже сейчас видны результаты этой политики — страны ОПЕК не достигают показателей 2019 года по добыче, потому что массовое сокращение производства сырья и консервация скважин оборачивается потерями, — говорит Сидоров.

       Выжать можно

       Держите из последних сил: крупнейший инвестбанк США опасается распродажи акций богачами

       По мнению экспертов, фондовый рынок США может рухнуть до 50%

       Несмотря на все текущие проблемы в отрасли, разумеется, нефтяные компании не планируют просто так закрываться и уходить с рынка — многие из них уже планируют инвестиции в те же технологии сокращения выбросов. Например, американская ExxonMobil объявила о намерении потратить $15 млрд на экологические проекты в ближайшие 5–10 лет, и это не единственный пример.

       В среднесрочной перспективе важно понимать, что нефтегазовая отрасль в целом является циклической, и динамика стоимости компаний сектора в высокой степени коррелируется с ценами на нефть. Так что в моменты многолетних ценовых максимумов покупать акции таких компаний, по мнению Сергея Пигарева, — не самая лучшая идея. Но есть подотрасли, которые в те же моменты становятся привлекательнее с инвестиционной точки зрения.

       — Более перспективным является перерабатывающий сектор. В случае коррекции весной можно покупать акции таких компаний в ожидании сильного сезонного спроса на топливо в летний период, — говорит Пигарев. — Рост добычи и потребления нефти и газа позитивно отразится на результатах инфраструктурных компаний, которые владеют трубопроводами и хранилищами, например Kinder Morgan (KMI), Energy Transfer (ET), Enterprise Products Partners (EPD). Кроме того, такие эмитенты выплачивают высокие дивиденды.

       Ставка на ？черное？

       Фото: ИЗВЕСТИЯ/Константин Кокошкин

       Синица в руках: дивидендные доходности взлетели вместе с падением российского рынка

       При нынешних ценах акции крупнейших компаний РФ отбиваются за 7–10 лет

       Виталий Громадин из БКС добавляет, что значительная часть американских нефтяников благодаря более дисциплинированному подходу к затратам стала менее чувствительна к циклу. К тому же менеджмент многих компаний проводит очень привлекательную политику для акционеров, связанную с максимизацией денежного потока и соответствующих дивидендных выплат.

       — Отдельные североамериканские нефтедобытчики уже одобрили стратегию на выплату дивидендов с переменной частью, когда помимо постоянного размера дивов сверхприбыли выплачиваются акционерам в виде переменных дивидендов, — говорит Громадин. — Примером такой компании является Devon Energy с не менее 9% дивдоходности и 4% одобренного обратного выкупа акций. В России дивидендная стратегия в последние годы уже предусматривает выплату 50% чистой прибыли.

       Федор Сидоров, в свою очередь, добавил, что при выборе компании из сектора потенциальному инвестору стоит прежде всего обращать внимание на ее ресурсную базу и долговую нагрузку — первая должна быть как можно шире, вторая — как можно меньше. Таких компаний достаточно много как в США, так и в России.

       Мнения аналитиков, приведенные в этом материале, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).