Индекс ？страха и жадности？ (？Fear and Greed Index？) на фондовом рынке, рассчитываемый CNN, упал до 37 пунктов из 100 возможных. Еще на конец 2021 года его значение было близко к 70 пунктам. Природа фондового рынка эмоциональна, значения в 20 и 70 пунктов по индексу встречаются по несколько раз в год. Нынешнее значение говорит о некоторой доле пессимизма на бирже США.
На российском рынке в январе-феврале ситуация еще больше усугубилась геополитикой. Индекс Мосбиржи скорректировался с начала года на 8,2%, а с максимума октября 2021 года — на 18,9%. Можно уверенно говорить о коррекции и пессимизме на российском фондовом рынке.
Когда на бирже неспокойно — самое время вспомнить принципы и знаменитые высказывания легендарных инвесторов о фондовом рынке и особенностях человеческой натуры. Вот три из них, которые хорошо подойдут к текущему моменту.
？Разумный инвестор — это реалист, который продает акции оптимистам и покупает у пессимистов？ — Бенджамин Грэхэм.
？Финансовый рынок — это устройство перераспределения денег от нетерпеливых инвесторов к терпливым？ — Уорен Баффет.
？Снижение рынка на 10% довольно распространено — это происходит примерно раз в год. Инвесторы, осознающие это, с меньшей вероятностью будут продавать акции в панике и с большей вероятностью останутся в позициях, получая выгоду от генерирующей благосостояние силы акций？ — Кристофер Дэвис.
За почти 25 лет существования российского фондового рынка мы стали свидетелями 16 полноценных коррекций, четыре из них превратились в ？медвежий рынок？ на фоне развития кризисов в глобальной экономике или отдельных ее отраслях и регионах. В среднем, восстановление фондового рынка занимало около девяти месяцев в случае для временного спада (коррекции) и 50 месяцев в случае наступления ？медвежьего рынка？, связанного с рецессией в российской экономике.
Я считаю январскую коррекцию на отечественном фондовом рынке хорошей возможностью для долгосрочных инвесторов в российские активы. Наша экономика продолжает рост, цены на сырье высокие. Говорить о кризисе не приходится. И хотя текущий геополитический миттельшпиль оставит свой негативный отпечаток, на наш взгляд, можно рассчитывать на рост до конца года по индексу Мосбиржи до 4 тыс. пунктов.
Но пока мы находимся в зоне рыночной турбулентности, надо четко понимать, что купить активы по самой выгодной цене практически нереально. И не нужно пытаться это делать. Главное — понимать их фундаментальную стоимость и уметь дождаться момента, когда на место страха придет жадность. Те инвесторы, кто проявят трезвость в оценке ситуации, выдержку и терпение могут быть достойно вознаграждены.
Динамика акций различных секторов будет зависеть от того, материализуются ли санкционные риски для российской экономики во что-то большее, чем многочисленные законопроекты, внесенные конгрессменами США на рассмотрение. Акции российских банков и технологических компаний могут принести повышенную доходность, если эти риски не материализуются, но в случае, если санкционное давление сохранится в явном виде, могут уступить в динамике сырьевым компаниям. Привлекательность на длинном инвестиционном горизонте и до конца года сохраняют российские облигации, номинированные в рублях, в особенности ОФЗ.
Сейчас глобальный фондовый рынок нервно реагирует на перспективы повышения процентных ставок в США и усиление инфляционных процессов. История показывает, что в этих условиях рынок акций долгосрочно продолжает рост. Текущая ситуация несколько отличается — к моменту начала цикла ужесточения монетарной политики цены активов подошли на высоких уровнях благодаря экстрастимулирующим мерам, принятым во время пандемии COVID-19. Это должно сделать рост цен на активы более умеренным на горизонте 1–2 лет. Но для защиты от инфляции лучшего класса активов, чем акции, предложить сложно. Рост по индексу S&P 500 от текущих уровней может составить 10,7%, до 4 850 пунктов. Восстановление цен акций технологического сектора выглядит более чем вероятным.
Автор — начальник управления анализа рынков брокерской компании ？Открытие Инвестиции？
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора