3186

       ？ 29.04.2015, Рогожин А.А.

       Глобальная активность в области слияний и поглощений в сфере высоких технологий, СМИ и телекоммуникаций (Technology, Media and Тelecommunications), показала в 2014 г. рекордные результаты – совокупная стоимость заключённых сделок составила 764 млрд. долл.. В первом квартале этого года количество заявленных слияний и поглощений достигло 192 млрд. долл., что всего на 4% меньше соответствующего периода прошлого года – компании-покупатели набирают обороты, заключая мега-сделки, как в секторе телекоммуникаций, так и высоких технологий, и всё говорит о том, что этот бум продолжится.

       Банкиры телекоммуникационных компаний едва успели перевести дух в конце прошлого года, а британская BT Group уже подтвердила информацию о своём предложении выложить 18 млрд. долл. за компанию ЕЕ Plc, изначально сделанном в декабре 2014 г. В рамках этого поглощения обе компании стремились найти новые источники роста на фоне стагнирующего бизнеса в сфере традиционной телефонии. А в январе с. г. гонконгская Hutchison Whampoa предложила 15,3 млрд. ф. ст. за О2 Plc британского поставщикам услуг мобильной связи, принадлежащего испанской Telefonica.

       Эти сделки ознаменовали ускорение тенденции, проявившейся в течение полутора лет, в рамках которой крупные операторы телекоммуникационных сетей стремятся укрепить свои позиции за счёт наращивания масштаба и сокращения издержек, а также синергетического эффекта на внутренних рынках в Европе, в результате чего процесс консолидации сократил количество игроков на национальных рынках с четырёх до трёх.

       Волна сделок началась в Германии и затем продолжилась в течение 2014 г. в Австрии, Франции и Ирландии. Сейчас процесс консолидации в самом разгаре в Великобритании, и банкиры предсказывают, что дальнейшие шаги в этом направлении могут быть предприняты и во Франции, где в минувшем году торгуемая в Амстердаме Altice увела SFR из-под носа французского медиа-конгломерата Vivendi; а также в Италии, где местный оператор Telecom Italia переживает процесс смены руководства.

       Компании отыгрывают – и отводят душу – после того, как европейский регулятор отказался поддержать заявления местных регуляторов о том, что консолидация ведёт к снижению конкуренции. Эта рыночная тенденция к консолидации также проявляется и на других рынках по всему миру, таких как Бразилия, где Telefonica Brasil заплатила 9 млрд. долл. за местного интернет-провайдера Global Village Telecom. Ещё одной серьёзной движущей силой поглощений телекоммуникационном секторе является слияние систем фиксированной и мобильной связи, а также сетей Интернет.

       В будущем банкиры ожидают более радикальных потрясений. "Главный вопрос сегодня в том, увидим ли мы возвращение к трансграничным сделкам в телекоммуникационном секторе. Чтобы это произошло, компании должны правильно оценить, могут ли они обеспечить более высокую отдачу или увеличить свою долю участия на рынке по сравнению с уже давно утвердившимися на местных рынках игроками", заявил Дэн Бейли (Dan Bailey), управляющий директор и глобальный руководитель направления в области технологий, медиа и телекоммуникаций из The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Holdings Plc (HSBC).

       Катализатором к трансграничной консолидации может стать Vodafone, рассматривающаяся как потенциальный претендент на покупку Liberty Global, владельца Virgin Media. Эта сделка обеспечит Vodafone огромную синергию в операционной деятельности и в области прибыли и позволит компании консолидировать все свои операции в Германии.

       Сформировалось также новое поколение телекоммуникационных компаний, активно занимающихся скупкой активов и вызывающих потрясение на рынке слияний и поглощений, и они также могут оказаться катализатором волны трансграничной консолидации. Altice, руководимая Патриком Драги (Patrick Drahi), является ярким тому примером: она увеличила свою рыночную капитализацию до 23 млрд. евро после покупки активов в Португалии и Франции.

       Если она предпримет ещё один смелый шаг, то давно устоявшиеся на своих рынках конкуренты будут вынуждены отреагировать. Между тем, Ксавье Ньель (Xavier Niel), основавший и контролирующий французского интернет-провайдера Iliad, потерпел в минувшем году фиаско, попытавшись купить T-Mobile USA. Тем не менее, его компания добилась большего успеха в Европе, где Ньель приобрёл Monaco Telecom в апреле 2014 г., а затем в декабре его частная холдинговая компания NJJ Capital заплатила 2,3 млрд. евро за Orange Switzerland.

       В США телекоммуникационный сектор взял передышку после бурного раунда консолидации, имевшей место на протяжении двух последних лет. На телекоммуникационном рынке Европа предстаёт более фрагментированной, нежели США, вследствие чего, несмотря на сопротивление регуляторов на обоих рынках, максимально возможное число сделок, которые могут состояться до того, как будут достигнуты пределы, установленные регуляторами, здесь выше, чем в США.

       Слияния и поглощения в технологическом секторе – гонка за инновациями. Глобальный сектор высоких технологий весьма прочен, и поскольку компании пользуются выгодами высокой стоимости своих акций и неограниченным доступом к рынкам капитала, их руководители уверенно акцентируют своё внимание на росте своего бизнеса через слияния и поглощения.

       В секторе производства аппаратного обеспечения и полупроводников замедление роста продаж вынудило руководителей компаний сконцентрировать своё внимание на издержках, и стремление к синергии стало движущей силой целого ряда транзакций таких как поглощение компанией Avago фирмы LSI Corporation, а также покупка за 16 млрд. долл. компанией NXP компании Freescale Semiconductors.

       Увеличение стоимости акций этих компаний после объявления о сделках показывает, что инвесторы приветствуют стратегические слияния и поглощения, позволяющие компаниям добиться сокращения издержек. Это положительное восприятие подобных сделок, скорее всего, проложит путь дальнейшим соглашениям такого роста, причём наиболее вероятными центрами консолидации будут Broadcom Corporation, Texas Instruments и Avago.

       В более быстро растущем Интернет-секторе крупные компании присматриваются к поглощениям, которые позволят им преодолеть разрыв в инновациях – крупные технологические компании не могут внедрять инновации с той скоростью, с какой им это необходимо, так что они покупают растущие компании, получая от них требуемые решения. Ярким примером подобной стратегии является компания Facebook, которая после покупки Instagram в 2013 г. за 1 млрд. долл. приобрела сервис обмена сообщениями WhatsApp Inc. за 19 млрд. долл. – с её помощью компания получила решения, облегчившие переход её бизнеса на мобильную платформу.