Рекордный рост инфляции и высокие показатели рынка труда могут вынудить ФРС провести четыре раунда повышения ставки в этом году наряду с сокращением объема активов на балансе в июле, уверены аналитики Goldman Sachs. ？Известия？ опросили биржевых аналитиков и выяснили, чего в таких условиях должны опасаться частные инвесторы в акции американских компаний и как защитить свои активы в обозримом будущем.
Эпоха высокой волатильности
В ближайшие месяцы инвесторам, которые вкладывают средства в акции американских компаний, придется внимательно следить за действиями ФРС и оперативно реагировать на них, ребалансируя свои портфели в пользу наиболее защищенного от движения ставки бизнеса, считают опрошенные ？Известиями？ аналитики. Причем многие из них утверждают, что перспектива изменения ставки либо еще не заложена, либо заложена в нынешние котировки лишь частично. Это значит, что настроения на рынке еще могут значительно поменяться и некоторые предпосылки видны уже сейчас.
Жестко стелют: что будет с фондовым рынком после сворачивания QE в США
Глава ФРС сделал долгожданное заявление
— Традиционно наиболее болезненно на повышение ставки ФРС реагирует технологический сектор. Только на ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики регулятора несколько дней подряд снижается индекс Nasdaq Composite, в моменте опускавшийся на 2,5%. Соответственно, именно акции ИТ-гигантов находятся под ударом в результате ужесточения ДКП в США, — сказал в беседе с ？Известиями？ основатель ？Школы практического инвестирования？ Федор Сидоров.
С этим мнением соглашается и директор аналитического департамента ？Фридом Финанс？ Вадим Меркулов. По его словам, наиболее чувствительными к движению ставки ФРС окажутся не только IT-компании, но также частично сектор коммуникаций и некоторые другие акции ？роста？. Причина в том, что рост ставок снижает ценность будущих денежных потоков, которые в большей степени определяют стоимость таких ценных бумаг. Но это не означает, что снижение котировок пройдет одинаково по всему фронту компаний, некоторые из них сохранят потенциал для роста даже в условиях дорожающих заимствований.
Игра на повышение
Фото: РИА Новости/Рамиль Ситдиков
— Инвестору не стоит отказываться от качественных историй роста вроде Amazon, Salesforce, Adobe, Qualcomm, Google, Facebook, Activision Blizzard, Snap и других только на том основании, что ставка, вероятно, будет повышаться в среднесрочной перспективе, — говорит Меркулов.
После обвала: что стоит за рекордной просадкой фондового рынка
Нащупал ли он дно и есть ли шансы на рост котировок в ближайшее время
При этом, по мнению аналитика, есть вероятность, что 2022 год принесет с собой нормализацию оценок значительного числа компаний, поэтому инвесторы могут выиграть от сокращения позиций в очень агрессивных историях роста вроде Snowflake, Datadog, Nvidia, Virgin Galactic, Plug Power, Docusign, Trupanion и других в пользу ？неинтересных？ компаний вроде Coca-Cola, McDonald’s, Procter & Gamble, AstraZeneca, J.P. Morgan и Bank of America и прочих.
Схожее мнение выразил и старший портфельный управляющий ？Сбер Управление активами？ Максим Кондратьев. По словам аналитика, в данный момент на американском рынке наблюдается тенденция перетока средств в активы стоимости из быстрорастущих компаний. Но важно отметить, что многие из них уже показали существенное снижение котировок и могут быть фундаментально интересны для инвесторов с длинным инвестиционным горизонтом.
Спокойнее там, где есть деньги
Собеседники ？Известий？ в целом считают, что в результате роста ставки ФРС балансировка стоимости компаний будет продолжаться в перспективе нескольких кварталов, пока не будет достигнут определенный уровень прозрачности в отношении действий регулятора. А это значит, что инвесторам, успевшим заработать на историях роста в прошлом году, стоит присмотреться к защитным активам ради сбережения имеющихся средств.
Игра на повышение
Здание ФРС в Вашингтоне, США
Фото: REUTERS/Chris Wattie
Среди таких активов Федор Сидоров выделяет ценные бумаги компаний из энергетического сектора ввиду потенциального роста спроса на энергоресурсы с приближением окончания пандемии. Также он видит возможности для роста и в ценных бумагах компаний туристического сектора, восстановление которого может начаться уже летом. Максим Кондратьев из ？Сбер Управление активами？ добавляет к этому списку компании, способные перекладывать инфляцию на клиентов, и те, что обладают уникальными технологиями или позициями на рынках, где они оперируют.
Американка гадит: США обвалили котировки акций российских компаний
Аналитики ждут хорошей точки входа для покупки подешевевших активов
Вадим Меркулов из ？Фридом Финанс？ уверен, что традиционно от высокой инфляции выигрывают золото, сырье, недвижимость и облигации с защитой от инфляции (TIPS).
— При этом цены на сырьевые товары на текущий момент в основном определяются состоянием спроса и предложения, однако в случае, если инфляционное давление не будет краткосрочным, рост цен может оказать поддержку сырьевым товарам, — говорит он.
А вот недвижимость в нынешней ситуации может не самым лучшим образом справиться со своей защитной ролью: в прошлом году этот рынок уже продемонстрировал мощное ралли и, вероятнее всего, столкнется с трудностями на фоне удорожания фондирования, вызванного повышением ставки. Напротив, защитные характеристики золота в условиях роста инфляции неплохие, так как повышенная инфляция стимулирует спрос на золото как актив хеджирования, при этом рост доходностей облигаций снижает привлекательность вложения в золото, что ограничит рост котировок драгоценного металла, объясняет Меркулов.
Игра на повышение
Фото: РИА Новости/Илья Наймушин
Среди других секторов, способных выиграть от повышения ставки ФРС, аналитик называет банковский сектор, который вполне может стать одним из главных бенефициаров растущей инфляции. К нему можно добавить секторы с низкой эластичностью спроса вроде здравоохранения и товаров массового потребления. А вот ипотечные и долгосрочные облигации вместе с сектором товаров длительного пользования, скорее всего, будут чувствовать себя заметно хуже.
С нечистого листа: вывод денег из РФ по ？молдавской схеме？ хотят запретить
Почему регуляторы поддерживают законопроект Минюста, а в банках видят в нем риски
Ставка на широкий рынок
Чего ждать частным инвесторам, которые предпочитают инвестировать в широкий американский рынок, а не в отдельные компании — сказать сложно. По мнению некоторых аналитиков, поднятие ставки ФРС может привести к тому, что тот же индекс S&P 500 ляжет в ？боковик？. В беседе с ？Известиями？ Федор Сидоров отметил, что даже в таких условиях он может продолжить рост, но показатели будут далеко не такими высокими, как в прошлом году.
Максим Кондратьев из ？Сбер Управление активами？ не дает однозначного ответа на этот вопрос, отмечая, что на динамику рынков влияет большое количество существенных факторов и рост ставки ФРС может оказаться лишь одним из определяющих.
— Тут можно выделить и объем денег в мировой финансовой системе, и денежные средства на счетах компаний, которые могут пойти на обратные выкупы акций с рынка и тем самым оказать поддержку, и торговые взаимоотношения между странами, и дефицита по многим вертикалям товаров, и улучшение работы логистических цепочек, — рассуждает собеседник ？Известий？.
Игра на повышение
Фото: ТАСС/dpa/Christoph Schmidt
Вадим Меркулов из ？Фридом Финанс？ настроен более оптимистично. По мнению аналитика, рост индекса S&P 500 в этом году может составить от 9 до 14%, и в базовом прогнозе он составит 5040 пунктов. Но это не единственный сценарий.
— При этом вероятно, что четырехразовое (или более) повышение процентной ставки в 2022 году вкупе с сокращением баланса ФРС уже в первом полугодии 2022 года может усилить настроения risk-off и оказать давление на котировки индекса, что может привести к снижению индекса широкого рынка по итогам года, — подытожил собеседник ？Известий？.
Мнения аналитиков, приведенные в этом материале, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).