В начале года в Китае была рекордная дефляция — цены снизились аж на 0,8%. Эксперты Bloomberg считают, что это происходит из-за низкого спроса и правительству страны нужно предпринять срочные и решительные меры. Другое американское издание — The Business Insider — тоже видит в дефляции КНР признаки исчерпания экономической модели. Известный финансист Пол Кругман полагает, что дефляционные проявления в Китае развиваются по аналогии с процессами, происходившими в Японии и в результате погрузившими ее экономику в многолетний застой.
Сложно спорить с признанными аналитиками, а тем более с лауреатом Нобелевской премии по экономике. Но можно сравнить цифры и тренды на Западе и на Востоке.
По итогам 2023 года ВВП Китая показывает рост на 5,2%, США прибавляют 2,5%, а ВВП еврозоны — скромные 0,5%. Розничные продажи в Поднебесной выросли на 7,2%, в США — на 5,3%, а еврозона — в минусе на 2%. Годовая инфляция в Китае составила 0,2%, в США — чуть более 4%. Европа в антилидерах — там цены поднялись на 5,5%.
Укрупненные показатели по прошедшему году всё еще отличают экономику Китая в выгодном свете, США тоже показывают сильные данные, особенно в части увеличения ВВП, а вот Европа пожинает плоды геополитического противостояния с Россией с худшими показателями из приведенной выборки.
Почему же такое внимание к дефляции в Китае? Дело в том, что при составлении прогнозов аналитики обращают внимание не только на сами показатели, но и на их динамику. В КНР она действительно усиливается начиная с октября.
Если Европа и США столкнулись с высокой инфляцией из-за геополитического обострения в 2022 году, то Китай в это время всё еще проводил политику ？нулевой терпимости？ к COVID-19 и был существенно изолирован от общемировых инфляционных трендов. В итоге рост цен в КНР по итогам 2022 года составил всего 2%, в то время как в США этот показатель достиг 8%, а еврозона заканчивала 2022 год с инфляцией порядка 10% с сильным разбросом показателя внутри стран союза.
В ответ на вызовы центробанки США и Европы провели цикл повышения своих учетных ставок. На сегодня у ФРС она на уровне 5,25–5,5%, у ЕЦБ — 4,5%, а вот базовая ставка Народного банка Китая — 3,45%.
Таким образом, сравниваемые экономики начали 2023 год с разной базой по показателю инфляции, но под влиянием общих трендов — охлаждения развития из-за высоких ставок мировых центробанков.
И последние сделали свое дело. Если США начинали прошлый год с ростом цен в 6,4%, то в начале этого года он составил 3,1%. По Европе темпы снизились с 8,6 до 2,8%. Китай же начал 2023 год с инфляцией 2,1%, а сейчас показывает дефляцию –0,8%.
Как видно из этого сравнения, все рассматриваемые экономики находятся в одном тренде — рост цен замедляется. И наблюдаемая дефляция в Китае уже не кажется исключительно внутренней проблемой, оторванной от общемировых тенденций. Просто этот процесс в Поднебесной стартовал с существенно более низких уровней.
Означает ли это, что в китайской экономике всё безоблачно? Нет. Будучи глубоко интегрированной в мировую систему, она подвержена и общим рискам. А это на сегодня — дальнейшее торможение роста ВВП в разных странах в основном под влиянием жестких денежно-кредитных политик.
Но есть в КНР и свои внутренние проблемы. Например, безработица среди молодежи превышает 21%, есть серьезные трудности с банкротствами крупных застройщиков, фондовый рынок упал более чем на 50% с максимумов 2021 года, а экономика в целом обременена большими долгами.
Но есть внутренние проблемы и у других ведущих мировых игроков. И по сравнению с ними экономика Китая даже при незначительной дефляции смотрится всё еще сильной и более перспективной. И это уже не эффект низкой базы развивающегося рынка.
Напомним, что по паритету покупательной способности экономика Китая — номер один в мире.
Автор — заместитель председателя правления РосДорБанка
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора