Некоторые промотрасли оказались выгодополучателями из-за расширения гособоронзаказа. Фото РИА Новости

       В ходе санкционного противостояния с Западом в России сформировались две группы отраслей: ？пострадавшие？ и ？бенефициары？. Основные потери понесли отрасли, ориентированные на экспорт. А выиграли – компании, обеспечивающие насыщение внутреннего спроса, показывает новое исследование Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По мнению экспертов, текущая динамика говорит о сохранении этого разделения российских предприятий. Государственная поддержка и внутренний спрос останутся ключевыми условиями для роста производства.

       Российская экономика с 2022 года сталкивается с массированными негативными внешними шоками. Основу этих шоков составляет прекращение взаимодействия с иностранными партнерами, закрытие отдельных традиционных экспортных рынков и разрыв привычных цепочек поставок. К этому добавились окончательное закрытие доступа к внешним финансовым рынкам, высокие волатильности глобальных сырьевых цен и валютного курса, сообщают эксперты ЦМАКП.

       Наряду с негативными последствиям для ряда отраслей произошли и позитивные изменения. В частности, за последнее время существенно расширился масштаб государственного спроса. Ускорился процесс импортозамещения, были развернуты программы льготного кредитования предприятий, позволившие компенсировать высокий уровень рыночных ставок.

       В результате анализа динамики производства исследователи выделяют в современной России две группы отраслей – пострадавших и выигравших. К первым они относят экспортно-сырьевые, а также отдельные обрабатывающие отрасли, тесно привязанные к поставкам импортных материалов и/или комплектующих. А ко вторым – отрасли, ориентированные на быстро выросшие сегменты внутреннего спроса (гособоронзаказ, инфраструктурные инвестиции и гражданские сегменты с возросшей потребностью в импортозамещении).

       Наиболее пострадавшими или проигравшими от внешних шоков оказались в первую очередь компании, занятые в добыче сырья, лесозаготовках, в отраслях обрабатывающей промышленности вроде деревообработки, производства бумаги и бумажных изделий, химической промышленности, металлургическом производстве, автомобилестроении. Все эти отрасли столкнулись с ухудшением финансового положения, притом, что на них приходится совокупно до 37% выручки всех отраслей материального производства за исключением нефтегазового комплекса.

       В то же время причины ухудшения финансового положения этой группы отраслей различны. Так, экспортно-сырьевые отрасли пострадали в первую очередь из-за закрытия отдельных экспортных рынков (шок со стороны спроса), а отрасли, ориентированные на внутренний рынок с высокой зависимостью от импортных поставок (автомобилестроение, фармацевтика), пострадали преимущественно из-за ухода инвесторов и ограничений на поставки импортных материалов и комплектующих.

       Для сырьевых отраслей закрытие традиционных рынков привело к необходимости перестройки логистических потоков. ？Это вызвало незамедлительное сжатие объема выручки и снижение доли оплаченной продукции вследствие необходимости простимулировать покупателей на новых рынках？, – замечают экономисты. Они приводят в пример лесное хозяйство и деревообработку, где за два года выручка снизилась на 26 и 21% к уровню 2021 года соответственно.

       Среди несырьевых отраслей самой пострадавшей отраслью стало автотранспортное производство, где выручка за два года провалилась на 32% к показателям 2021 года.

       Как итог, для удержания спроса, выхода на новые рынки и сохранения поставок сырья, материалов и комплектующих пострадавшим компаниям пришлось пойти на снижение рентабельности через предложения ценовых скидок и дисконтов на продукцию (или высоких премий за импортируемые сырье и комплектующие). ？Дополнительным фактором снижения рентабельности стала чрезвычайно неустойчивая динамика цен реализации продукции, не соответствующая динамике стоимости затрат, что привело к высокой волатильности и в конечном итоге снижению рентабельности в данной группе отраслей？, – сообщают экономисты ЦМАКП.

       В среднем в группе ？пострадавших？ рентабельность за два последних года снизилась на 10 процентных пунктов (п.п.) по сравнению с уровнем 2021 года. Однако, подчеркивают исследователи, несмотря на это, уровень рентабельности в этой группе в целом остается выше среднего по экономике. У ученых вызывает опасение только снижение рентабельности в деревообработке и добыче угля, где снижение за два года составило 20 и 16% соответственно.

       Эксперты подчеркивают: все ？пострадавшие？ отрасли так или иначе пострадали от высокой волатильности курса рубля и мировых сырьевых цен. В отличие от них группа отраслей – ？бенефициаров？, которая в большей степени ориентирована на внутренний рынок, оказалась менее подвержена скачкам курса рубля.

       К отраслям-？бенефициарам？ они в первую очередь относят предприятия легкой промышленности: производство текстильных изделий, одежды, кожи и изделий из кожи; производство металлических изделий, машин и оборудования, прочих готовых изделий; производство компьютеров, электронных и оптических изделий, электрического оборудования. ？Доля этой группы в совокупной выручке отраслей сферы материального производства составила в среднем за 2022–2023 годы 13%？, – уточняют в ЦМАКП.

       И, собственно, из-за санкционного давления именно производители одежды, металлоизделий, электрооборудования, машин и оборудования и прочего заметно улучшили свое финансовое положение. Как показывают расчеты ЦМАКП, в итоге за два последних года рентабельность в группе ？бенефициаров？ увеличилась в среднем на 5 п.п.

       ？Эти отрасли стали привлекать больше кредитов, однако благодаря быстрому увеличению выручки это не привело к нежелательному росту долговой нагрузки？, – делают вывод исследователи. За два года прирост банковского долга в этой группе отраслей составил в среднем 35%. Однако благодаря частичному субсидированию бюджетом процентных ставок, а также благодаря позитивной ситуации с рентабельностью эти отрасли смогли покрывать процентные платежи по кредитам без каких-либо затруднений. ？Динамика выручки в этих отраслях оказывалась еще выше, вследствие этого долговая нагрузка не увеличивалась？, – говорят эксперты. Они также ожидают, что финансовое положение этих отраслей останется прочным, ожидая дальнейшего роста спроса на продукцию компаний-？бенефициаров？.

       Полную версию читайте на сайте www.ng.ru